​​据多家媒体消息，小米已经成为首个被证监会受理的CDR试点申请企业，且有望实现港股IPO和境内CDR同步发行。与之前盛传的“BAJW”相比，这个结果多少让人感到有些意外。

那么，作为国内互联网的第一梯队，为何会被小米赶超，抢占了先机呢？在笔者看来，背后似乎也是有一些原因。

A股近来的情况是重要因素

A股最近的动静可是真的不小，独角兽企业频频出没。截至目前，完成上市的药明康德，坐拥超过1100亿元的总市值规模；而工业富联的总市值规模则高达4296亿元。昨日，宁德时代又在创业板上市，创下了786亿元市值规模。笔者认为，短期内A股独角兽横行，频频“抽血”的情况，会从一定程度上压低独角兽企业的估值溢价，降低价格投机的力度。

从这个角度来讲，想要通过CDR回归A股募集资金的百度、阿里、京东和网易，这个时候再紧跟着杀回A股，募集的资金也许会因此而减少，是不划算的，所以他们可能想继续观望一段时间，以求得更多的资金流入。

同时，在笔者看来，A股还是和美国的股市有所区别的，中国股市毕竟还是成立时间短了一些，在体制机制上还有一些不够完善的地方，从整体情况上来说，也与美股在制度等方面存在一些差异。正是这些原因，可能会让有意回归这些巨头企业，还要再思考一下，深度衡量CDR对于企业的影响。

即便回归，BAJW仍面临诸多考察的细节

CDR细则虽然对于红筹企业VIE架构和AB股的的限制放宽了许多，但仍有很多细节要审核。以估值为例，6月11日收盘后，阿里巴巴市值高达5285.16亿美元，百度达到940.8亿美元，京东是565.75亿美元，网易是332.52亿美元，，如果要回归CDR，问题就来了。这样的市值能否作为CDR估值的依据？如果不能，该以什么为标准进行估值？估值能否被企业所接受呢？

虽然我们只是提了简单的几个问题，但可想而知，每个问题背后，都必然会影响到这些巨头企业在回归和拒绝之间做出的最终选择。最可怕的是，这仅仅只是在估值的问题上，还有包括很多其他问题，也需要企业和证监会仔细的沟通，从时间上来讲，这肯定需要比小米更长的时间，因此而失了先机，其实不该意外。

小米为什么能立即申请？

笔者认为，小米虽然吵嚷的凶，但毕竟还没有正式上市，没有上市的优势就在于，没有差异化的情况出现，整个流程都会比较顺利，特别是从估值这个角度来说就相对容易不少。而且基于之前有过提交港股IPO申请的经历，对于招股书的细节也比较熟悉，很多的招股书的细节和信息披露等如法炮制，多退少补即可。

另外，从近期官方审批的情况来看，整体的流程明显加速，特别是宁德时代，仅用了24天就通过审核宣布上市，客观上也为小米创造了有利条件，而且有消息称，小米甚至能够比宁德时代审批过会时间更短。

有消息称CDR申请企业已达28家，但也有人士辟谣称只有小米1家，因此，像阿里、百度、京东和网易这些大佬们究竟是在观望还是已经在行动过程中，我们都不得而知，也请大家不要轻信谣言，以官方消息为准。