中国股市要变天了。。。

上周，证监会深夜放大招，发布了《存托凭证发行与交易管理办法（试行）》（CDR）以及相关配套文件。。。

这意味着，百度、阿里、腾讯、网易等境外上市企业，将以 CDR 的形式回归A股。

股票未到，基金先行；6只主投 CDR 的战略配售基金，紧接着也开售了。

消息一出，国内股jiu民cai都沸腾了，纷纷涌入银行，大买特买。

据悉，建行在上海的全部支行，开盘后15分钟就有501人认购；招行一个上午就卖出60亿份额；甚至有银行因销售太火爆，搞得服务器都宕机了。

毕竟，这次战略配售的要求很低，一元起售！一块钱就有机会做腾讯股东，想想确实让人激动。

不过，在去做腾讯股东之前，还是先搞清楚下面几个问题。不然，贸然行动可能要吃大亏（会被当韭菜割了）！

什么是 CDR

把一家公司的股票打包，在本国证券市场上交易，打包后的这个东东，叫 DR（Depository Receipt），翻译过来就是存托凭证。

在中国（China）发行的存托凭证，就叫 CDR；同理，在美国（America）发行的就叫 ADR。

DR 诞生于1927年，当时一些美国投资者，想买一家英国公司的股票，但越洋买股票很不方便。

直到摩根大通开创了 ADR——那家英国公司把一部分股票，委托给摩根大通，然后摩根大通把特定数量的股票，打包转换成 ADR，再卖给投资人。

ADR 和股票一样，作为一种所有权证，可以通过证券经纪公司，在美国证交所交易，并以美元的形式获取分红。

阿里、百度、京东等公司，当年就是采用 ADR 的方式，在美国上市的。现在使用 CDR 的方式，回国内上市，属常规操作！

它们为何要回国上市

看看360就知道了，当初360从美国退市的时候，市值只有93亿美元（约595亿人民币）；

今年2月，360借壳江南嘉捷回归A股后，市值最高超过4400亿元，在A股科技股中排名第一。

整体业务没什么变化的情况下，公司市值却翻了七倍多，你说可不可怕？

这要是百度翻个七倍，都快赶上谷歌了

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况且，那会儿国家还不支持 CDR，360是付出巨大代价（抵押360大楼，和一系列「360」商标等换贷款，筹集私有化资金）；

前后耗时近三年，才成功借壳回归A股。周鸿祎曾自嘲说：我现在可能是中国最大的「负翁」。

现在乘着政策的东风，轻轻松松回国上市。

此外，境外市场低估了中国科技公司股价，也是一大原因。。。

对于阿里、腾讯这种世界级巨无霸，外国投资者自然不陌生；但要是网易、360这种相对（BAT）二线的公司，业务也主要在中国，就很容易被低估。

CDR 有什么要求

门槛肯定有的，而且不低。。。

其中，已境外上市的试点红筹企业，市值要不低于 2000 亿元人民币。符合条件的有：BAT、京东、携程、新浪微博、网易等。

尚未境外上市试点企业，要符合：

最近一年经审计的主营业务收入不低于 30 亿元人民币，且企业估值不低于 200 亿元人民币；

其次是拥有自主研发、国际领先、能够引领国内重要领域发展的知识产权或专有技术，具备明显的技术优势的高新技术企业。

符合条件的有：小米、滴滴、美团等巨型独角兽。

其中，证监会已披露了小米发行 CDR 的招股计划书，意味着它将成为中国首家 CDR 企业，也是第一支在中国内地和香港，同时上市的独角兽公司。

对A股有啥影响

和抢手的 CDR 基金形成鲜明对比的，是全面翻绿的A股。。。

上证指数已经快跌破3000了

从根本上来说，A 股优质科技股的缺失，会让投资者对战略配售产生巨大的兴趣。

之前是没得选，只能矮子里拔将军，投一堆所谓的「科技股」。。。

现在有了真正的巨头——BATJ 等公司可供投资，那肯定是把之前的股票卖了，换钱投它们了。

瑞银和高盛的两名分析师均称，BATJ 和网易5家符合条件参与 CDR 试点的企业，再融资总规模约为600亿美元（约3800亿人民币）。

这要是再加上小米、滴滴、美团等巨头独角兽。。。

A股估计还要绿一段时间。

对普通人的影响

中国广大投资者，终于能分享到，这些科技公司成长带来的收益了。

拿阿里巴巴来说，上市时发行价为68美元一股，现在每股价值209美元，翻了三倍多。

那么当时融资243亿美元，所给出的股票，现在价值约745亿美元。一来一回近500亿美元（约3100亿人民币）的收益，大都被外国投资者赚去了。

不得不说，这是中国股市的遗憾。

但是，不要高兴的太早，CDR 战略配售基金，没想象中那么美好。

这些基金买起来很简单，卖的话就难了。

你买了战略配售基金后，要过6个月才可以在二级市场上转让，3年才能赎回。

也就是说，虽然 CDR 正式上市后，在A股一定会被爆炒，但它和你没关系，你根本没办法卖。

至于三年后会发生什么事，谁也不知道。

对此，有网友调侃：独角兽，白又白，小米百度骑上来；爱吃韭菜和韭菜，三年不动真可爱。

况且，这些优质的 CDR 企业，股价本就已经被炒得很高了。。。

以后搞 CDR 的企业多了，肯定会混进来一些业绩差的，那些在海外 IPO 破发的独角兽企业，比比皆是。

在海外市场，存托凭证已经有相当长的历史，而且它在任何一个市场中，都不是主流品种，行情平淡是很普遍的现象。

这种状况，中国内地市场以后会不会出现，现在还难以下结论。

不过考虑到存托凭证的实际情况，以及中国股市的特点，也许最先上市的几个 CDR 品种，会受到市场的青睐；

但为时不会太长，而且随着 CDR 的扩容，走势也会逐渐平稳下来，回归常态。

作为一种新的投资品种，人们对它可以积极关注，但如果是当作投机品种来对待，显然是不合适的。