今天，小米在港交所公开招股，散户可以申购新股了。

市场一片火热。

小米要去香港IPO，之前估值近1000亿美金，而目前的招股市值为3803～4922亿人民币。

小米帝国崛起了，有人羡慕，有人质疑。

今天咱们就聊聊小米这事儿。

01

这回小米上市，是2014年以来全球最大的IPO。

以后，很可能会改变如今的BAT（百度、阿里、腾讯）格局，超过百度，雷军也可能成新任首富，又要多位爸爸了。

雷老板说小米是互联网公司?

强调互联网公司，其实和估值有关，典型互联网公司市盈率会高些。

像腾讯，市盈率高达42倍。

看小米三大业务结构：

硬件和生活消费产品占营收的90.5%，互联网服务和其他业务营收只占9.2%。

虽然雷老板一直说小米是互联网公司，但数据看，互联网服务收入其实不太高。

记得以前上学时，每次小米开售，半栋宿舍楼都开启抢购模式，当年的饥饿营销确实有用。

现在打开小米官网，净化器、耳机、充电宝、衬衫，床垫，已经是新一代电商了。

对新品没那么期待了，一茬一茬的小米家电百货也勾不起以前疯狂购买的想法了。

业务多的被网友戏称为“杂货铺”，这就容易给一些等着重仓进场的投资者带来恐慌。

02

小米核心技术不足。

上回中兴事件，给我们狠狠上了一课，中兴大量进口美国产品，尤其是芯片，美国禁令出口，中兴就遇上了危机。

马云说过：“大企业要居安思危，如果核心技术掌握在别人手里，到最后只是给他人做嫁衣，竹篮打水一场空，抓住核心技术，才不会被淘汰”。

核心技术，往往决定上市公司的盈利能力。

美国专利授权全球排名前50中有两家中国企业入围：一个是华为，一个是京东方。

京东方是个代表，连续两年增速第一了，这个老牌公司掌握了液晶显示屏的核心技术。

去年，这公司盈利增长暴发，净利润70多亿元，同比增长约314%，速度惊人了。

小米在这方面就比较弱了，是有一些专利技术，像护眼屏幕，陶瓷机身等，但是缺少芯片核心技术。

还记得小米手机发烫的事情吗？

因为自己没有处理器专利，手机大多是组装的，之前用过早期版骁龙处理器，出现发热的情况，手机的销量也被拖累。

相比华为、三星这些老牌公司，小米在核心技术掌握上确实不足。

比如小米高配手机，处理器是高通骁龙的，存储芯片是三星的，摄像头是自索尼的，自己研发的少。

小米的出现，确实带来了智能手机的普及，这一点，很厉害。

但从此，这性价比高的标签就贴上了，成败都看性价比。

后来，一部手机的利润低到2元，没有多余的钱拿去搞研发，就陷入了恶循环。

不过，小米也开始做改变，研发了澎湃处理器，是个好开始，只是路还长。

03

小米最后是否能撑的起千亿美金的估值，还是要靠盈利能力来说话。

现在很多独角兽公司，上市后股价纷纷跳水，像平安好医生，众安在线，易鑫集团等都是例子。

因为身披独角兽光环，上市的定价过高，提前榨干了剩余价值，没给二集市场留位子。

看了小米的招股书：

2015年-2017年小米收入和经营利润数据

2015年和2016年，业绩滑铁卢，2017出现反转。

从表上看，经营利润不能反映净利润，两个原因：

一是没有减去财务成本和所得税，二是没有减去给员工奖励的期权成本。

现在企业钱不够，都喜欢拿期权凑，小米也用这招，给员工发期权奖励代替工资。

去年小米业绩增长，跟运气好也有关。

手机市场难做，一年换一个擂主。像中兴，乐视，联想，酷派这些企业去年都缩小了市场份额。

而我们常听的三星，华为，vivo，oppo这些手机主也动放弃1000元以下的市场。

这样一来，就给均价800多的小米让出了市场。

所以，去年小米手机突然增长，我觉得是昙花一现，现在竞争加强，收入没那么乐观了。

总之，对于小米这次上市，我持观望态度，我觉得估值过高，很可能出现独角兽跳水的事件，投资还是谨慎点。

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