小米上市,是投资的好时机吗?

今天,小米在港交所公开招股,散户可以申购新股了。

市场一片火热。

小米要去香港IPO,之前估值近1000亿美金,而目前的招股市值为3803~4922亿人民币。

小米帝国崛起了,有人羡慕,有人质疑。

今天咱们就聊聊小米这事儿。

01

这回小米上市,是2014年以来全球最大的IPO。

以后,很可能会改变如今的BAT(百度、阿里、腾讯)格局,超过百度,雷军也可能成新任首富,又要多位爸爸了。

雷老板说小米是互联网公司?

强调互联网公司,其实和估值有关,典型互联网公司市盈率会高些。

像腾讯,市盈率高达42倍。

看小米三大业务结构:

硬件和生活消费产品占营收的90.5%,互联网服务和其他业务营收只占9.2%。

虽然雷老板一直说小米是互联网公司,但数据看,互联网服务收入其实不太高。

记得以前上学时,每次小米开售,半栋宿舍楼都开启抢购模式,当年的饥饿营销确实有用。

现在打开小米官网,净化器、耳机、充电宝、衬衫,床垫,已经是新一代电商了。

对新品没那么期待了,一茬一茬的小米家电百货也勾不起以前疯狂购买的想法了。

业务多的被网友戏称为“杂货铺”,这就容易给一些等着重仓进场的投资者带来恐慌。

02

小米核心技术不足。

上回中兴事件,给我们狠狠上了一课,中兴大量进口美国产品,尤其是芯片,美国禁令出口,中兴就遇上了危机。

马云说过:“大企业要居安思危,如果核心技术掌握在别人手里,到最后只是给他人做嫁衣,竹篮打水一场空,抓住核心技术,才不会被淘汰”。

核心技术,往往决定上市公司的盈利能力。

美国专利授权全球排名前50中有两家中国企业入围:一个是华为,一个是京东方。

京东方是个代表,连续两年增速第一了,这个老牌公司掌握了液晶显示屏的核心技术。

去年,这公司盈利增长暴发,净利润70多亿元,同比增长约314%,速度惊人了。

小米在这方面就比较弱了,是有一些专利技术,像护眼屏幕,陶瓷机身等,但是缺少芯片核心技术。

还记得小米手机发烫的事情吗?

因为自己没有处理器专利,手机大多是组装的,之前用过早期版骁龙处理器,出现发热的情况,手机的销量也被拖累。

相比华为、三星这些老牌公司,小米在核心技术掌握上确实不足。

比如小米高配手机,处理器是高通骁龙的,存储芯片是三星的,摄像头是自索尼的,自己研发的少。

小米的出现,确实带来了智能手机的普及,这一点,很厉害。

但从此,这性价比高的标签就贴上了,成败都看性价比。

后来,一部手机的利润低到2元,没有多余的钱拿去搞研发,就陷入了恶循环。

不过,小米也开始做改变,研发了澎湃处理器,是个好开始,只是路还长。

03

小米最后是否能撑的起千亿美金的估值,还是要靠盈利能力来说话。

现在很多独角兽公司,上市后股价纷纷跳水,像平安好医生,众安在线,易鑫集团等都是例子。

因为身披独角兽光环,上市的定价过高,提前榨干了剩余价值,没给二集市场留位子。

看了小米的招股书:

2015年-2017年小米收入和经营利润数据

2015年和2016年,业绩滑铁卢,2017出现反转。

从表上看,经营利润不能反映净利润,两个原因:

一是没有减去财务成本和所得税,二是没有减去给员工奖励的期权成本。

现在企业钱不够,都喜欢拿期权凑,小米也用这招,给员工发期权奖励代替工资。

去年小米业绩增长,跟运气好也有关。

手机市场难做,一年换一个擂主。像中兴,乐视,联想,酷派这些企业去年都缩小了市场份额。

而我们常听的三星,华为,vivo,oppo这些手机主也动放弃1000元以下的市场。

这样一来,就给均价800多的小米让出了市场。

所以,去年小米手机突然增长,我觉得是昙花一现,现在竞争加强,收入没那么乐观了。

总之,对于小米这次上市,我持观望态度,我觉得估值过高,很可能出现独角兽跳水的事件,投资还是谨慎点。

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