弗洛伊德学说认为，人的“本我”是本能欲望，要遵循快乐原则。早年间，样板戏、民国老电影、加里森敢死队、阿童木、排球女将、神探亨特、的士高、邓丽君、郑智化、游戏厅、打卡磁带、通宵录像、地摊禁书这一切交相辉映，人们在这一切怪诞而自由自在中遵循着快乐原则。

与此同时，随着对快乐的需求越来越高，人们开始筑起壁垒分明的网络世界。而随着新经济时代的到来，以及物联网、大数据、云计算、人工智能等技术的加入，这层网络壁垒又被打破，将一切本能的快乐重新互联在一起。

泛文娱井喷，投头部抢份额

据统计， 2017年文娱行业共发生投融资事件559起，吸引近300亿人民币的投资，其中热门赛道视频领域吸引人民币87亿；同年，中国独角兽企业共计164家，其中文娱企业12家。“泛娱乐”以井喷式的发展速度，迅速分得了新经济时代的第一杯羹。

从抖音抖到每个低头族的手机屏幕上，从《白夜追凶》成功“下海”从《中国有嘻哈》收视大热，从《绝地求生》一起吃鸡，从2018世界杯成为线上全民乐……游戏、文学、动漫、影视、戏剧等不同形式、风格的娱乐内容正在被愈多不同的人群消费着。

在投入消费层面时，光大控股进行了全面覆盖。按照产业链的上中下游来看，无论是上游的内容产品的投资制作、电影人才培养，如电影电视投资制作公司、游戏开发、电影艺术学院等；还是中游的内容流通，如电影的发行、宣传等；抑或是下游的内容变现，如知识付费，电影票购买，成为爱奇艺会员等。

这个投资逻辑中，光大控股董事总经理、新经济负责人艾渝讲到了一个非常重要的点——“头部眼光”。在选择细分领域时，光大控股均选中了垂直领域内最头部的企业，如爱奇艺、美团点评、wish、优信集团、商汤科技、特斯联、蔚来汽车、Tang Media Partners、每日优鲜便利购、i.am+等。从产业生命周期的角度来说，在成长期到成熟期的过渡阶段，整体行业竞争加剧、壁垒凸显、市场集中度提升。微信、微博、爱奇艺等超级APP 占据大量用户闲暇时间，并且成为用户获取内容的最主要渠道。

为什么要选头部？艾渝讲到，在过去的五年中，业内的投资逻辑几乎都是围绕人口红利和网络效应来的。一些创业巨头都会以高渗透率为目的，渗透率越高，网络效应就越强。与此同时，复购率就越高，带来的盈利就越多，最后能够打开非常薄的那一层。例如我们投资了美团，在快递覆盖到一定程度以后，它的成本急剧下降，最后能够让经济单位打平甚至变为正数。

而接下来当光大控股开始关注泛文娱这个领域的时候（约2016年），以人口红利和网络效应为核心增长力的这一波企业，基本已形成业内定局。“我们就没有必要在一个已经形成格局的（GPR）里面，再去挖细分领域”艾渝坦言。

开辟投资新时代，重注产业智能化

当人口红利不再出水，新红利正在另一边抢先登陆。十三年前，葛大爷说：“21世纪什么最贵?——人才”，深以为然。只是，十三年后的今天，当一分钟内微博新发数据量过十万；“脸书”浏览量过百万……另一个身价不菲的“角儿”大数据引发了人们更多的思考：如何将大数据得到更好的利用？随之，产业智能化开始逐步渗透人们的生活。艾渝说：“我们认为，不同于泛文娱的人口红利，产业智能化拿的是数据的红利，和技术提升所带来的效率提升的红利”。

有一个数据红利吃相生猛的“狠角儿”相信大家并不陌生，它叫今日头条。在完成用户数据收集、浏览数据收集、多因子属性收集这些工作以后，今日头条会去做一个用户标签，然后去做内容标签。其中的内容会自动推送至用户。而用户体验佳的原因之一是，每个用户在进入软件时看到的标题和图片都不一样；当用户去看一篇文章，其浏览的内容都会因自身的行为而改变。

简单来说，今日头条就是在对用户需求深入理解以及对产出内容详细分类后，再视线分发自动化的一个过程。其自动化分发的内容多，含有大量智能成分。这就是一种简单的产业智能化。

其实这似乎早已不是什么新鲜事，生活中人们在开车时不难注意到，红绿灯闪烁时间由过去的固定化，变为现在的根据路况实时调节；电动汽车厂车间内不见一人，全自动智能生产线代替人力，省时省力高效。这些都是一个数据收集，平台互通，智能决策的过程。

“我们的世界中，开始慢慢出现了这些产业智能化的案例。我们再去想一下，生活中到底有多少行业能被这一波产业智能化撼动？最后，我们自己的理解是，像光大控股目前所涉及的许多一如能源、城市治理、物流、教育等行业，虽然不能说会被产业智能化颠覆，但它们受到的影响和改变一定是深远的。所以在光大控股看来，产业智能化是一条特别宽的河流，我们想花很多时间重注它，开辟一个新的投资时代。”艾渝坦言。

科技赛道投资逻辑三要素

产业智能化对应赛道更多的是科技赛道。近年来，光大控股相继投资了商汤科技、第四范式、特斯联、蔚来汽车、小鹏汽车、CIDI无人驾驶等不少平台企业或者项目。在科技赛道的投资逻辑中，艾渝提到了三点。

首先是看中技术。所谓的看中技术，并不是从技术本身出发，去投资高端优秀的技术，而是将技术赋能传统产业的过程。在光大控股过去的二十年PE（私募股权投资）里做的很多是传统产业投资，所以相较于早期VC（风险投资）这些，光大控股对中后期的PE投资和资本运作更熟悉，理解得更为透彻。在此基础上，技术赋能产业做起来会更加得心应手，也能辅助一些传统产业发挥到最佳状态。

另外就是坚守技术商业化，保持投资理性。“在投资时，我们首先会了解这个技术解决的场景痛点；然后再去学习该技术的学术理念，了解它在学术界的经历；当模拟出解决痛点后的优化场景，我们会再去严格计算未来它能够带来的什么样规模的产业变革；最后再去理性地考虑投资与否。”艾渝坦言。

最后艾渝提到了投后整合部分。这里的关键词是“双管齐下”。“我们自己孵化企业，我们一边投资，一边运营企业。在帮助整合投资企业的时候，我们可以借助自身运营企业的经验。”艾渝坦言，“算法有多牛、论文有过多少篇、获过什么荣誉、是什么人工智能的大咖……比起这些，我们更多的是关注你在创业过程中会遇到的问题。比如说你的算法牛了以后，你的工程能力是不是足够强？你的团队全面性是不是能够符合你这个行业的认知？因为我们自己做企业，关于这些我们也更清楚。然后我们对它的关注也会持续很久，基本上在我们投完之后，每月都会组织派驻交流，甚至对一些企业提供培训，我们自己也有技术人员去满足这部分需求”。