据英媒报道，今年以来美国外资投资委员会至少向9宗外资收购美国企业的计划提出反对，数量创同期之最，而中国企业首当其冲。

新年伊始，阿里巴巴收购美国速汇金国际公司宣布失败……

5天后，美国第一大运营商AT&T突然宣布取消在美销售华为手机的合作计划……

事实上，华为、阿里、中兴等国内知名大企业在美国市场碰壁，除了面对美国当局的政治博弈、利益竞争和文化差异外，背后或许还有更多原因，今天我们就来扒一扒背后的游戏规则：

并购频频被叫停，一定是打开方式不对。

抛开“文化差异”、“国家安全审查”等常规反对理由外，并购过程中尤其需要注意的是法律问题和财务问题。充分了解被投资国的法规政策，重视并加强法律风险防范，是摆在中国企业面前现实而又紧迫的课题，这里不做过多赘述。总之，“知己知彼，百战不殆”。

其次是最值得警惕、也是高顿君最想强调的财务问题。高顿财税学院投资并购课题调研组主任徐文提示，企业的并购成本由初始成本和整合成本两部分组成。整合成本是企业并购的最大未来风险，企业在进行海外并购时，不仅要考虑并购时的初始成本，更要关注后续的整合成本。

强化成本控制，重视整合成本

以联想巨资并购摩托罗拉为例。联想收购摩托罗拉的战略思路没有错。错的是收购了摩托罗拉后，未能与摩托罗拉进行有效的资源整合，更没有充分发挥摩托罗拉的资源和技术优势，

这才让收购摩托罗拉成为收购败笔。

今年3月，联想集团宣布旗下手机品牌摩托罗拉移动公司裁员，具体裁员人数未公布。坊间甚至传言裁员人数高达50%。而公司在全球智能机市场的排名也从第3跌到去年底的第10位。此外，联想2015年更是遭遇了自2009年以来的首次年度苦笋，净亏损额达1.28亿美元。针对这一点，杨元庆将部分原因归结于收购摩托罗拉后的重组成本。

可见，企业并购不能只考虑初始成本，更要重视整合成本。

加强税务规划，防范税务风险

毫无疑问，在跨境并购项目过程中，对于税务风险的识别、风险规避及应对贯穿于项目流程的各个阶段。

对于我国企业来说，在把握并购机遇的同时，能否准确地对风险进行识别和管控，亦是成功实施并购的关键。投资者不仅要对目标公司展开详尽的税务尽职调查，还应通过设计合理的收购架构以达到税负最优化和提高投资收益的目的。

此外，徐文还提醒，国际税务环境也是企业需要积极考虑的方面。在对海外并购进行税务筹划时，尤其需关注近年国际税收环境及各国政策的发展和走向。

合理评估并购的正面协同效应

科学评估协同效应，同样重要。过高或过低评估并购交易未来前景，都将对并购本身产生负面影响。

评估失真的例子同样不在少数。2004年，上汽豪掷5亿美元控股双龙，成就了当年轰动一时的跨国并购案。上汽将此次并购作为实现其全球战略目标的主要步骤。但由于评估及整合不当，双方磨合了长达4年之久，最终仍以失败告终，上汽耗资5亿美元买来的是跨国并购的惨痛教训。

其实说白了，并购就是价值与成本相互博弈的过程。价值越多的高出成本，并购交易就越成功，反过来，并购交易则失败。细节决定成败，在战略大方向基本正确的同时，更应注重细节的深究和探索，化风险于无形，从而在这场价值与成本博弈中收获成功。