6月27日至29日，世界移动大会（MWCS）在上海成功召开。5G的商用进程及相关产业链成为最受市场关注的焦点。海内外基础运营巨头与设备巨头齐聚一堂，分别发布了关于5G的产业规划、终端产品以及解决方案。

回顾整个世界移动大会，有2个要点值得关注：其一，信心还是要有的，即便是目前贸易战影响5G进度预期，但行业共识依然存在，国内2019年将实现5G预商用，2020年实现规模化商用；其二，移动通信领域市场关注度过高，光纤光缆被错杀了，物联网领域的进展被忽视了。

进度未变，2020年将规模化商用

近期，中兴事件改变了市场对5G产业链的信心，市场普遍开始担心5G商用进度的延后以及器件及设备成本的上升，产业链个股被一再打压。

时间往后退，按理说2017年离5G商用更远，市场更需担心投资的不确定性，但市场预期一片大好，股票涨完业绩涨估值。2018年怎么说也向前走了1年，难道进度有这么大的退坡？

根据世界移动大会各位巨头的观点，答案自然是否定的。

中国移动发布了《5G终端产品指引》，计划在2018年进行规模试验和业务示范，2019年进行5G预商用，2020年实现5G规模商用。

终端投放方面，中国移动计划在2018年底采购首批5G芯片，在2019年一季度推出首批5G终端，在2019年三季度推出5G智能手机，2020年大规模商用。

中国联通高管表示，中国联通已经在16个城市陆续开启了5G规模试验，2019年将进行5G业务规模示范应用及试商用，2020年实现正式商用。

中国电信发布了《中国电信5G技术白皮书》，根据白皮书内容，5G网络将优先选择SA方案（独立组网）组网，4G和5G网络将长期并存。时间进度方面，5G将于2019年预商用，2020年在重点城市规模商用。

运营商普遍预计5G将于2019年开始预商用，2020年全面规模商用，这一时间进度依然没变。

不仅运营商推动进度没有延缓，设备商也已经为5G商用做好了准备。

目前爱立信走在了行业前面，虽然全球5G商业合同总数还不多，但爱立信已经斩获半数已经产生的5G合同。诺基亚已经发布了Future X 5G端到端架构，做好了端到端的技术准备。华为首次展示了SingleRAN Pro端到端解决方案，同样没有掉队。

光纤光缆，依然是低估值机会

对于5G产业链而言，除了贸易战扰动之外，产业层面的超预期变化并不多。目前，行业在稳固的快速发展，当前不宜过度悲观。

而即便是贸易战扰动，在国内已经完全实现技术自主化的光纤光缆领域，影响也不大。对于光纤光缆来说，当前龙头估值低，依然是确定性的布局机会。

出口数据方面，A股光纤光缆龙头亨通和中天，2017年出口收入占比分别为12.34%和15.83%，还主要出口到东南亚、非洲和欧洲，基本不受贸易战影响。

根据天风证券预测，2018年国内光棒供应缺口将进一步扩大至15%左右，供给缺口有望延续至2019年底，部分厂商依赖进口光纤预制棒来生产光纤光缆产品。

具体来看，国内每年进口光纤预制棒在2000吨左右，相当于国内产量1/3以上，其中较大部分来自美国，如果这部分打贸易战，国内光纤光缆将迎来进一步催化。

光纤光缆领域业绩相对确定，龙头亨通和中天对应2018年业绩也就10-14倍估值，2020年后还有5G的成长性，当前布局安全边际存在。

亨通和中天之所以连续大跌，这主要不是业绩层面的问题，问题在于杀估值。2016年是行业营收和净利增速双双高点，2017年行业依然高速增长，但增速已经下降，2018年增速预期会进一步下降，2019年会接着下降，所以行业估值给得不高。

物联网，被忽视的方向

实际上，3GPP定义了5G的三大场景：eMBB（增强移动宽带）、URLLC（低时延高可靠）、mMTC（海量大连接）。

简单说，eMBB就是关注度最高的移动通信领域，URLLC是未来发展空间无限的车联网领域，mMTC对应连接空间无限的物联网领域。

物联网领域由于空间巨大，又牵扯上智能家居的概念，前几年在一二级市场都炒得都很火热。但后来的结果证明，行业落地进度远远慢于预期，市场又开始集体泼冷水，物联网受到投资者冷落。

但产业的发展一直在进行，有的行业发展并不慢，只是市场投资者或者预期打得太慢，或者情绪又过于悲观，忽视了细分行业的差异和机会。

典型如物联网燃气表龙头金卡智能，2017年公司NB物联网表总销售量超过5万台，今年有望冲破30万台NB目标订单，明后年有望进一步加速。

虽然在民用燃气表领域，公司市占率只有10%左右，在智能燃气表领域，公司市占率也就20%，但在新一代产品物联网燃气表领域，公司市占率高达90%以上。

如果后续市场进一步打开，公司市占率能够保持，业绩空间自然值得期待。当前来看，这并不是在讲长远故事，而是切切实实即将落地。