导读：“京东方面主要也是出于对有关政策和市场环境的考虑，在与包括监管机构等多方沟通之后，认为目前按原计划推进CDR或不是一个最好的时机。”7月3日，来自京东的一位参与CDR项目筹备的内部人士透露，按照原定计划，京东也原本有望在近期提交有关申请，“目前推迟后，尚无具体时间表。”

虽然监管层不愿意承认CDR暂缓的现状，并依旧表示CDR工作“按照规定依法推进”，但实质上，数家满足CDR发行条件的“种子”企业皆已经“主动”调整的有关发行节奏，延后其CDR的申请时间。

继7月2日，有消息称阿里巴巴延后其CDR时间表后，据叩叩财讯从多个独立信源处获悉，另一家境外上市的互联网巨头——京东的CDR上市时间表也在日前进行了更改，且已经确认延期。

“京东方面主要也是出于对有关政策和市场环境的考虑，在与包括监管机构等多方沟通之后，认为目前按原计划推进CDR或不是一个最好的时机。”7月3日，来自京东的一位参与CDR项目筹备的内部人士透露，按照原定计划，京东也原本有望在近期提交有关申请，“目前推迟后，尚无具体时间表。”

除了阿里巴巴与京东外，百度曾也被外界认为是最有可能成为第一家回归境内市场的已上市新经济巨头。且百度近期在美国市场的种种表现，也被认为是其CDR窗口期临近。

但经过小米CDR的临门变局已经国内市场环境的整体变化后，百度对于CDR的态度也趋于冷淡。

1）巨头延期的背后

对于CDR暂缓申报一事，阿里巴巴官方则未予置评，但仅仍表示“从在美国上市第一天起就说过，只要条件允许，阿里巴巴就回来，这一态度从来没有改变过。”

但7月2日当天，一位接近于阿里巴巴的知情人士便向叩叩财讯证实阿里巴巴CDR申报已经推迟的消息。

上述近阿里巴巴人士表示，“这也不是坏事，一方面CDR作为无先例事项，仍然有存托安排等许多工作需要进一步筹备完善，另一方面也有估值等问题需要考虑。”

不过该人士同时认为，申报的推迟并未超出此前预期。

“之前有预感市场和监管环境可能会出现变化，而且CDR项目本来就需要不断地磨合。”这位接近于阿里巴巴的知情人士坦言。

京东方面同样将其推迟CDR的原因归结为市场和政策的因素。

从CDR此前的跑步前行到近期的突然降温，这背后除了政策细节需要不断打磨之外，A股市场的变化也是考量的主因。

继6月28日，上证指数轻易跌破2800点后，在29日曾有短暂的反弹，当日上证指数大涨2.17%，几乎收复2850点。

但随着监管层在当日盘后对于CDR“依法推进”的表态，其后两个交易日，A股再度迎来几乎毫无抵抗之力的下跌。

7月2月，上证指数大跌2.52%，报收2775.56点。7月3日，更是一度最低跌至2722.45点，不断刷新近两年来大盘的低点。

曾被视为独角兽和CDR发行试水项目的工业富联IPO，其在7月3日，股价也不断创出除其上市首日外的新低，一度下探至17.1元，破发的警报已经拉响。

通常在发行节奏的控制上，监管层和市场机构都要考虑市场状态的，在CDR这种发行规模大、无先例的试点事项上，这种敏感度可能会更高。

一位接近监管层的投行人士则认为，近期市场变化或提高监管层对待CDR项目发行的审慎性，而试点状态下“一事一议”所带来的特别要求，或让更多CDR项目的时间表出现后延。

在小米、阿里、京东，这些大热的首批CDR种子选手皆纷纷避让之后，百度曾被视为最可能拔得CDR头筹的企业。

6月25日，百度向美国证券交易委员会提交的文件中称公司正评估在中国发行CDR的可能性，

6月27日，百度还宣布其董事会已批准一项股票回购计划，将以现金回购方式，在未来12个月内至多回购10亿美元股票。

百度的这一回购行为被外界解读为与发行CDR有关，并认为此次百度回购股票后，若短期之内如果无法发行CDR，会形成资金占用，一旦汇率走向变化或发行CDR间隔时间过长，如此操作会造成资金成本提高。

“百度这一次回购并不一定是马上进行，而是在未来12个月内择机进行。”一位百度的内部人士并未直接回应此次回购是否与CDR有关，不过其依然表示，百度集团目前尚未确定提交 CDR 发行申请的具体时机，CDR 产品也尚未确定，观望的态度比较重。

网易和腾讯方面，则一早就退出了国内CDR首发的竞争。

2）中介的危机

让各大CDR纷纷延期的背后，还有一大不确定性因素，那便是来自中介机构的影响。

在此次首批几家有望以CDR形式回归的项目中，几家国内大型投行“瓜分”其中介业务。

其中，中信、中信建投、华泰（华泰联合）等几家成为最大的赢家。尤其是华泰证券，更是至少参与三家CDR的中介工作。其中包括担任百度、网易的保荐机构，以及京东CDR的财务顾问工作。

但随着近期金亚科技(300028,SZ)IPO造假案的落地，作为昔日金亚科技IPO的保荐人——华泰联合则或将面临被追责和处罚的境地。

6月26日日晚间，证监会发布消息，金亚科技被移送司法机关。并且，交易所方面表示将启动对其强制退市机制。不仅如此，原来保荐金亚科技上市的IPO保荐机构、证券服务机构及其从业人员的执业行为也将会被进行全面调查。

金亚科技当初上市保荐机构为原联合证券。由于联合证券后被并入华泰证券，既为如今华泰联合。

作为华泰证券几近全资的子公司，按照其与华泰证券的业务定位，华泰证券的投行业务几乎悉数皆在华泰联合之中。

按照此前可比的欣泰电气造假退市一案中，作为欣泰电气的保荐机构兴业证券就未按规定履行法定职责被中国证监会立案调查。

证监会有关规定，在券商立案调查期间，中国证监会暂不受理公司作为保荐机构的推荐，暂不受理相关保荐代表人具体负责的推荐，暂不受理公司作为独立财务顾问出具的文件。

就目前证监会初步查明情况，保荐机构联合证券、审计机构广东大华德律会计师事务所、法律服务机构天银律师事务所涉嫌出具含有虚假内容的证明文件，证监会表示将对以上机构依法严肃处理。

金亚科技对承销费和保荐费的概算是1654万元。如果金亚科技欺诈发行股票罪成立，华泰联合证券也将承担相应责任。

显然，华泰证券已经卷入金亚科技案件，其一旦在近期被立案，那么由其担任CDR中介工作的百度、网易和京东的CDR则自然也会受到直接影响。

（完）