以涨势喜人的智能手机业务为支点之一，美图试图建构“护城河”，并完成建设其移动互联网生态。

翻看美图的财报，这家互联网公司营收中，82.6%来自智能硬件业务——这是2017年的数据，而在2016年，智能硬件的占比是93.4%。占比下降，并不意味着营收减少，相反，美图手机业务的收入从2016年14.74亿，增到到2017年37.40亿人民币。

大幅度增加的手机收入是否意味着美图在移动互联网生态建设上遭遇了挫折？答案是否定的。

相反，在港交所以互联网公司身份面对投资者的美图公司，正在向市场证明：该公司的互联网属性越发明显。

其一，体现在美图各应用的活跃度。美图旗下各应用月活跃用户接近5亿，在中国市场中，有此体量公司并不多。

其二，体现在互联网业务收入的增长速度。翻看美图财报，美图互联网业务收入飞速增长，线上业务加速变现，这正是该公司智能硬件营收在总量增加的情况下，占比反而下降的原因。

动态来看美图的收入结构，较2016年，互联网业务收入已经提升652.2%，达到7.87亿元。进入2018年，随着核心应用美图秀秀朝着社交应用转型，线上业务的收入依旧会保持高速增长。

除此之外，为线上业务高速增长增加动能的，还有美图旗下应用中广告曝光量的提升，以及美拍等业务线中的增值业务。未来的财报中，美图的硬件收入占比将持续下降，而互联网业务变现将加速。

然而，目前手机业务营收占比超过8成，这又做何解释？事实上，蓬勃发展的美图手机业务，正是该公司建构其移动互联网生态的重要支点之一。

从收入上看，当互联网流量变现仍处在尝试、发展和提升阶段，已经能带来大量收入和丰厚利润的智能手机业务，将为互联网业务的发展打下坚实基础，并注入强劲动能。

从生态上看，美图手机业务是“爱美”的载体。软件+硬件、线上+线下，不同场景和不同模式构成了美图“美”的生态，几项业务相互联通、相互映衬，并相互促进。

所以，手机业务无论是从收入角度，还是生态角度，都是美图公司非常重要的阶段性支点。

投资者应当如何审视当前的美图生态？

同样是软硬结合，同样是更注重互联网生态，有人认为美图和即将上市的小米有诸多相似之处，比如硬件的营收占比过多等。有趣的是，虽然二者体量不同，但都强调自身的核心是互联网。

但不同的是，小米利用低价手机作为入口，以硬件的低毛利实现获客，寄希望于在互联网业务获取未来收益。而美图则相反，从PC时代开始，一路用低成本获客，开辟了硬件变现的模式。

但很明显，无论小米或美图，都没法将硬件业务作为公司颇高估值的支撑。手机业务的定位，是美图阶段性的支点和过渡，是线下支撑的重要组成部分，与更具想象力的线上业务一道，构成了这家公司希望打造的“颜值生态”。

与智能手机的定位类似，美图最近还推出了皮肤检测仪beautymore。通过接触式的皮肤检测，美图能实现检测-追踪-分析-建议的一站式服务，精度较2017年年底上线的美图美妆更高，因为后者是单纯的光学测肤，利用手机摄像头开展皮肤检测。

个人认为，美图围绕”变得美“的战略定位清晰明了，对核心用户群的理解持续保持了高水平的跟进和演化。中国市场中，能同时利用软件和硬件，与用户保持交互的互联网公司屈指可数。更不用提，美图事实上圈定的女性用户，同质性强，消费能力更强。

硬件业务是焦灼市场中的一枝独秀，而互联网业务上，围绕这一用户群体，美图近一年来陆续上线了美图美妆应用，推动美图秀秀的社交转型，并试图为短视频应用美拍注入新的活力。这些动作都显示出美图强烈的进取心。

在进步神速的互联网业务上，基于庞大的用户群，美图旗下应用将相机作为入口，生产海量内容，并通过美图生态中的互动，形成社交粘性。在每个环节中，三位一体，综合利用，不断可以增加商业化场景，同时在内生增长形成正反馈。

事实上，独特的美图生态颇具可持续性：避免了高昂获客成本和自带造血功能的产品矩阵是源头活水，而带着高识别度和精神内涵的智能硬件，则成了维系核心用户的后方支撑。

美图的年报数据也证明，内生体系循环的路径是通畅的。手机业务涨势喜人，互联网业务的发展也进入爆发周期；财报显示，美图2017年互联网营收同比增长652%。

所有人都看在眼中：美图公司软硬结合，俘获了众多高消费能力的垂直女性用户。美图这一独特优势未被撼动，加速中的商业化过程，则将进一步夯实美图在“颜值经济“行业中的头部地位。