我们预期，Apple在2H18发表所有产品线更新。包括：(1)iPhone：新6.5”OLED、5.8”OLED与6.1”LCD机型，全部均配备全面屏、浏海设计与FaceID、(2)iPad：配备FaceID与移除Home按键的2款新11”&12.9”iPadPro、(3)Mac：包括MacBook、MacBookPro、Macmini与iMac均有处理器升级，以及一款新低价笔记型电脑机型(我们改变先前预期，认为此新机型比较不像低价MacBookAir的定位)。iMac除处理器升级外，预期萤幕效能将有显著升级、(4)AppleWatch：2款新AppleWatch尺寸增至1.57”&1.78”，且强化心跳侦测功能、(5)配件：新AirPods与AirPower均预计在3Q18量产。

正向看待2H18Apple供应链的景气与基本面，布局供应链最佳时机浮现。因Apple在2H18更新所有产品，故显著有利于市场情绪与供应链营收与获利表现，因此我们相信目前为布局Apple供应链最佳时机。

风险提示：新产品生产递延；市场需求不达预期。

重要披露

致香港投资者之通知

本研究报告由天风国际资产管理有限公司(TFIAssetManagementLimited)(“TFIAML”)发出。TFIAML为一间在香港成立的有限公司，并根据《证券及期货条例》(第571章)(“《证券及期货条例》”)第V部持有香港证券及期货事务监察委员会(“证监会”)发出进行第4类受规管活动(就证券提供意见)的牌照，其中央编号为ASF056。

本研究报告并不构成在《证券及期货条例》中所指的邀约或证券要约或向公众人士作出认购之邀请。本研究报告只会分发予《证券及期货条例》所定义之“专业投资者”。本研究报告未经证券及期货事务监察委员会审阅。阁下不应单凭本研究报告所述的资料，作出投资决定。

分析员认证

本研究报告的分析员，谨此确认本研究报告内的意见，准确地反映他们对证券及/或发行人的个人意见，而他们的报酬，没有也不会直接或间接与本研究报告内所载述的具体建议或意见有关。

披露利益冲突

如不包含披露，这是指截至发表之日，没有就任何提及的证券或相关证券有利益冲突(根据《证券及期货事务监察委员会持牌人或注册人操守准则》(“该守则”))。

评级定义

投资评级

类别

描述

评级

系统

股票投资评级

报告发出之日的6个月内，在相同时段按标准普尔500指数而增加或减少

买入

预计相对回报为股票价格的20%以上

增持

预计相对回报为股票价格的10%至20%

中性

预计相对回报为股票价格的10%至10%

卖出

预计相对回报为股票价格的10%以下

市场投资评级

报告发出之日的6个月内，在相同时段按标准普尔500指数而增加或减少

跑赢大市

预计按市场指数增长5%以上

中性

预计按市场指数增长5%至5%

跑输大市

预计按市场指数增长

5%以下

重要免责声明

以下免责声明仅供参考，并不构成任何建议、陈述或保证。

TFIAML的政策只限于发表一个公正、独立、清晰、公平及不具误导成份的研究。除在此作出的披露外，分析员及任何由TFIAML聘请的人士，都不会从分析员所提及的公司收到报酬，或在分析员所提及的公司内有经济利益或担任其高級人员、董事或顾问委员会成员。除另有说明外，TFIAML没有重大涉及该证券而须予披露的情形，亦没有造市。

为维持TFIAML的研究的独立性及完整性，TFIAML的研究业务是独立的，与其他业务没有关系。TFIAML的研究部门，不是TFIAML的销售及贸易部门的一部分，并不需向TFIAML的销售及贸易部门汇报。因此，销售及贸易部门不会监督或控制TFIAML研究分析员的活動。

TFIAML出具本报告，仅给予机构及企业的专业投资者传阅。不得派发或转发本报告予其他类别的投资者。

以下的资料、意见及估计，非针对、亦无意发布予任何司法区的任何人士或实体或由彼等使用，且这样为之，将可能违反当地法律或法规，或使TFIAML须遵从该司法区内额外的注册或发牌要求。

以下的资料及统计数据，从TFIAML相信是可靠的来源而获得。这些资料未经独立核实，TFIAML不对其准确性、完整性及正确性作出任何的陈述或保证。任何在文內的意见或估计，反映TFIAML在本报告之日的判断，该判断可随时变动，而不另行通知。

本报告不是邀约或出售或购买之要约。本报告仅供参考，并不构成任何建议、陈述、保证或履约保证。本报告所提供的任何目标价格，可能是一个或多个估值模式所作出的预测。因此，任何的目标价格，可能受限於选定估值模式的固有风险以及其他外在风险因素。

本报告无意提供专业、投资或任何其他意见或建议，并未考虑到个别接收者的特定投资目标、经济情况或需要。根据本报告所载的任何资料作出行动前，请考虑该资料是否适合阁下的特定情况，有需要时，请咨询专业的意见，包括税务意見。

TFIAML不会就使用或依赖以下所述的资料及意见承担任何责任。在适用的证券法律及法规所容许的最大范围内，TFIAML不会就使用本报告或其内容，而承担由此引起的任何直接或間接损失的责任。如发布文件并没有包括评级，这些材料应被视为事实评注，而不应被视为研究。这些文件不应作为，也不应被用以构成对未经评级公司的投资意见。

根据在任何特定时间的适用法律及法规，TFIAML或其联属公司或与TFIAML有联系的公司或人士，可能在文件出版前使用以下资料，并涉及任何提及的证券或相关证券、或不时购买或售出、或有重大利益。因此，投资者需注意TFIAML及/或其联属公司或与TFIAML有联系的公司或人士，可能有一项或多项利益冲突。按照该守则，有关需作出披露的利益的详情，可在本报告找到。该披露仅包括TFIAML的状况。除另有说明外，TFIAML没有从本报告所涵盖的有关公司或从任何与本报告有关的第三方手中，收取任何报酬或其它利益。

TFIAML的政策是，根据发行人、部门或市场的发展，对报告所述的研究意见或建议产生重大影响时，在分析员及TFIAML的管理团队认为合适时更新研究报告。另外，部分报告会定期更新(每星期/每月/每季/每年)，并会按该周期更新，除非分析员及TFIAML的管理团队根据当时情况，决定另一个出版时间表。然而，不论TFIAML是基於该政策或其它政策，它均没有更新研究报告的责任。

TFIAML没有提供量身定制的投资意见。准备此次出版時，未有顾及那些收到本发布的人的情况或目标。TFIAML建议投资者独立评估特定投资及策略，并鼓励投资者咨询财务顾问的意见。投资或策略合适与否，取决于投资者的情况及目标。本报告所讨论的证券、票据或策略，可能不适用于所有投资者，而部分投资者可能不符合购买或参与部份或所有这些产品的资格。本报告并非购买或出售或邀约购买任何证券/票据之要约，或参与任何特定交易策略。阁下投资的价值或收益可能因为利率、外币汇率、拖欠还款率、提前还款率、证券/票据价格、市场指数的变动、公司的经营或财务状况或其他因素而有所变动。在行使期权或证券/票据交易的其他权利时，可能有时间限制。过去的表现，不一定是未来表现的指标。对未来表现的估计，以假设为基础，可能不会实现。如有提供及除另有说明外，首页所述的收市价，为有关公司的证券/票据在主要交易所的收市价。

本报告是基于公开资料而制作。TFIAML竭尽全力使用可靠、全面的资料，但未就其准确性及完整性作出陈述。TFIAML没有责任在本报告所述的意见或资料有所改变时通知阁下。