一般的公司多半是在上市前引进这样的人才，但蔡崇信在阿里创业的当年加入，极大地加强了阿里巴巴驾驭高额资金，以及多次在国际资本市场融资的能力。在成为阿里巴巴集团董事局副主席前，蔡崇信担任阿里巴巴首席财务官超过十年，堪称阿里巴巴的“财神爷“。

“像蔡崇信这样的人不可能在公司内部培养出来，只能从公司外部找，但多半公司找的时候已经是快要上市了，他们来的目的就是准备上市。而前期创业者把该犯的错误已全部犯过了，也付出了惨重的代价，而有些投资上的错误根本不可逆。”马云曾这样说。

还有一些公司很幸运的是夫妻中有一人谙熟资本市场，这样的公司运作上市的能力也很强，如SOHO中国的张欣来自高盛，当当网的俞渝来自华尔街。

1

上帝给马云送来了蔡崇信

蔡崇信在一个显赫的律师家庭出生，1990年从耶鲁大学法学院毕业后，在纽约的苏利文&克伦威尔律师事务所担任税务律师。三年以后，他转到了私募股权行业，开始寻求一个做决定的角色，而非顾问咨询。他开始在一个小型的私募公司中任职，随后搬到香港，为总部在瑞典的AB投资公司工作。

1999年3月10日推出的阿里巴巴英文网站，一度得到《福布斯》《新闻周刊》等国际权威媒体的报道。当年5月，蔡崇信从香港飞到杭州，代表公司到中国内地寻找投资项目。很自然的，他见到了马云。

那次，马云主要向蔡崇信谈了自己“芝麻开门”的梦想，谈自己要做全球最佳B2B，要做80年企业的远大理想。之后，蔡崇信参观阿里巴巴公司时，被眼前的情景惊呆了：里头黑压压坐着20多个人，地上满是床单，一群“疯子”在那里喊叫着、欢笑着，仿佛一个吃大锅饭的大家庭。

那年晚些时候，蔡崇信再次来到杭州，带来了他怀孕的妻子克拉拉以说服她同意，那将是他们三个孩子中第一个。也是那次旅行中，马云和蔡崇信泛舟西湖，在那里商讨了阿里巴巴未来的远大计划。

35岁的他向马云毛遂自荐愿意辞职跟随，而且还带着太太同行，以示决心。

当时的阿里巴巴前途茫茫，马云只付得起人民币500元月薪，哪请得起“年薪300万港币”的蔡崇信?但蔡崇信心意已决。他脱下名牌西服，卷起袖子成为阿里巴巴“十八罗汉”之一。

当时蔡崇信的收入，用马云开玩笑的话就是“可以买下几十个当时的阿里巴巴“。至于蔡崇信当时为什么执意要加入阿里巴巴，我们已不得而知。但相信，1999年，他一定看到了未来互联网世界的前景，一定看到了马云这样一个团队实现这个前景的能力。

2

最重要的合伙人

蔡崇信毫无疑问是阿里巴巴最重要的人之一。在阿里巴巴的合伙人制度中，有两个人是永久合伙人，一个是马云，另一个是蔡崇信。

蔡崇信在加入的时候就任CFO，并开始着手注册公司。他为18个创始人准备了一个完全符合国际惯例的英文合同，上面明确了每个人的股权和义务，合同做的滴水不漏。在早期，是他帮助阿里巴巴明确了自己的员工持股制度。早年有报道写过蔡崇信是如何在小黑板上给阿里巴巴的同事们解释股权、期权和财务制度。

蔡崇信的到来，使得阿里巴巴开始真正规范化运作。另外，既精通法律又精通财务，且熟知国际惯例的蔡崇信为阿里巴巴与国际化大公司的合作提供了很大的方便，同时也增强了风险投资对阿里巴巴的信任感。

阿里巴巴的幸运在于，在事业开始发展的最早期就有了一个解决一切财务，法律疑问的守护神。马云应该心里会非常感谢，在自己事业腾飞之前就拥有蔡崇信。

接下来，是他帮助马云进行每一轮的融资，操刀阿里巴巴的两次上市——2007年阿里巴巴B2B上市和这一次的集团整体上市。

3

给阿里巴巴带来第一笔投资

1999年正是互联网泡沫最高潮时，也就是说是最容易找到投资人的时候。此时马云和蔡崇信来到旧金山硅谷融资，一周时间与几十位投资人见面却最终一无所获。这也就是马云最近在阿里巴巴美国路演时的吐槽“当年我们想要200万美金，却没有人给我们“。马云在前三次创业中，并没有与国际投资者打交道的经验，此时的阿里巴巴一是不知道怎么赚钱，二是获取用户的难度极大，此时的蔡崇信就更显得重要。

在融资方面高不成低不就的时候，蔡崇信与高盛一位旧相识的偶遇促成了阿里巴巴第一次500万美元的融资。1999年8月的一天，也许这一天应该被阿里巴巴所铭记。蔡崇信真正酒店里与一家投资商谈判，在中途休息的时候，他在酒店大厅遇到了当时任职高盛公司的一位老朋友，这位老朋友在高盛公司的职务是香港区投资经理。

二人叙旧闲聊中，蔡崇信从朋友口中得知，由于全球互联网经济的热潮，高盛也开始关注互联网行业，有意向中国进行一次尝试性的投资。听到这个消息后，蔡崇信立刻意识到这对阿里巴巴来说是个千载难逢的机会。

经过这位朋友的引荐，高盛公司在了解了阿里巴巴的基本情况后，决定派人到中国对其进行考察。经过考察，高盛认为阿里巴巴很有发展前景，便开始与阿里巴巴谈判投资事项。

经过谈判，高盛偕同富达投资(Fidelity Capital)和新加坡政府科技发展基金、Investor AB等向阿里巴巴注资500万美元，给这个创始资金仅50万元的新创公司注入了新血。高盛当时的500万美元可谓帮助阿里巴巴度过了创业初期的寒冬。据媒体报道，此轮投资人共获得阿里巴巴40%的股权。阿里巴巴获得了历史上第一笔“天使基金“。

蔡崇信作为阿里巴巴的“财神爷“，第一次为阿里巴巴在最需要钱的时候，融到了第一笔投资。除了促成了高盛的投资外，我们看到了投资机构中还有蔡崇信原来的老东家瑞典Investor AB，可以想象蔡崇信的背书起了多大的作用。

4

两次对孙正义说：NO

在阿里巴巴第一次融资成功之后，资金对阿里巴巴来说短期内已不再是问题。但这时候另外一个著名的投资人找上门来：软银创始人孙正义。

据之前的媒体报道，在第一次孙正义听了马云仅仅6分钟的演讲，完全没有对阿里巴巴进行实地考察的情况下，孙正义就决定向阿里巴巴注资4000万美元，但是他要求占有公司49%的股份。

自从见过孙正义后，马云与CFO蔡崇信赴日本与孙正义面对面做了一轮谈判，孙正义再次坚持4000万美元。马云听完出价后心潮澎湃，觉得应该是这样了，但蔡崇信说no，吓了孙正义一跳，最后调整为3000万美元。回来后马云进一步反悔只要2000万美元，不难想象这个调整中蔡崇信的意见起了重要的作用。如果那个时候要来4000万美元的话，阿里巴巴的股份会被稀释更多。不仅如此，蔡崇信调整融资额度对阿里巴巴的格局是有利的，这一点，作为创业者马云的经验肯定是不如资本市场有运作经验的蔡崇信的。

马云曾经在《赢在中国》节目中夸赞过他的CFO，“像蔡崇信这样的人不可能在公司内部培养出来，只能从公司外部找，但多半公司找的时候已经是快要上市了，他们来的目的就是准备上市。而前期创业者把该犯的错误已全部犯过了，也付出了惨重的代价，而有些投资上的错误根本不可逆。“

1999年刚开始创业不久的马云就有了在国际投资机构工作过得蔡崇信，让马云从创业的开始就少走了很多弯路。马云之幸也!

2004年和2005年，蔡崇信再度替阿里巴巴筹资8200万美元，并合并雅虎中国，这两次重要的翻身，不仅让阿里巴巴有充足的资源建构淘宝网，也因此合并雅虎中国。尽管这笔丰厚的投资，也让阿里巴巴犯下了一系列诸如盲目进入搜索领域和并购雅虎中国后文化融合失败等问题，但因此而再没有财政之忧的阿里巴巴坐稳今天中国第一大电子商务的宝座。

其中，蔡崇信2004年四处奔走找钱，第一个想到的地方就是他从小长大的台湾。经他牵线，中信辜家、富邦蔡家等好几家台湾企业家族，都私人掏钱参与增资。

过去十多年，蔡崇信一直担任阿里巴巴的财务官，直到最近才交棒，转而担任集团执行副主席但无论职衔如何改变，阿里巴巴上上下下的员工都清楚，“只要是财务、投资的事，找Joe蔡就对了!”他就是阿里巴巴集团的财务、投资“总负责人”，所有阿里巴巴的资金调度、转投资、募资入股，全部由他统筹负责。蔡崇信身负的业务敏感性，不言而喻。阿里巴巴B2B 2007年在香港上市，蔡崇信自然是最后的操盘手。

5

阿里“大买家”

最近几年，阿里巴巴加大投资战略布局，在资本市场上扮演着“大买家”的角色，而蔡崇信又是大买家背后的大买家。据《创业家》&I黑马报道：

2009年之前，阿里可追溯的投资案例并不多。除了雅虎中国的投资，仅有2005年12月的一拍网，2006年的口碑网，2007年的百世物流，2008年的PHPWind等几桩案例。

2008年年中阿里资本成立，这是带有典型财务投资色彩的公司化VC。通常，财务投资者更看重投资回报率而非产业链地位。阿里分散在B2B、淘宝等各个子公司的战略投资部，则承担起产业链布局的重任。

这之后至2011年年末，阿里的投资进入了一个高峰期，市场上公开的项目接近30个，美团网、搜狗、丁丁优惠券、华数淘宝、名鞋库、万网、星辰急便、易图通等大手笔尽皆出自这个阶段，而投资总额也超过6亿美元。

2012年下半年起至今，除了高德软件和新浪微博，阿里先后投资丁丁网布局O2O，收购虾米音乐成为集团第25个事业部，成立众安在线介入互联网金融，加上尚未公布的友盟、陌陌、UC优势科技等一系列移动互联网投资，阿里巴巴迎来第二波投资并购高峰期。

尽管阿里巴巴后期引入前北极光创投副总裁张鸿平担任阿里资本董事总经理兼阿里巴巴集团副总裁，但蔡崇信在这些投资并购案中仍然扮演着最重要的角色。

如今，旗下拥有淘宝网、天猫、支付宝等网站的阿里巴巴已经成为中国最大的互联网公司。

但能够拍板决定阿里巴巴花落何处的，除了阿里巴巴集团董事局主席马云，另外还有一个人，也就是蔡崇信。

2013年9月，阿里巴巴正与香港证交所隔空争论之际，阿里巴巴决定向港交所递出一封信，说明他们所坚持的“合伙人制度”理念但这封信的落款署名，不是马云，而是“阿里巴巴集团创始人及阿里巴巴集团执行副主席蔡崇信”。

2014年9月19日，阿里巴巴在纽交所上市，融资额将高达240亿美元。成为仅次于谷歌的全球第二大互联网公司。阿里上市后，阿里巴巴创始人马云将成中国首富，阿里巴巴也将成为中国最大的互联网公司。即便纵观整个美国历史，这也很可能是最大规模的上市。而这个史上最大规模的上市就是由蔡崇信主导的。

6

神秘的“财神爷”

根据根据阿里2014年披露的招股书，集团首席财务官蔡崇信的持股量和持股比例分别是83,499,896股和3.6%。而根据阿里巴巴1600亿美元左右的估值，蔡崇信的身价也将达到57亿美元，阿里的财神爷名副其实。

而时至今日，身价早已翻数倍。

但是蔡崇信却是阿里巴巴“最敏感”的人物。当记者向阿里巴巴的员工一问起他，每个人都闭嘴，“他不能谈!”为什么?“他太敏感了，要我谈马总(指马云)都可以，就是不能谈他!”

蔡崇信毫无疑问是阿里巴巴重要人物中最少接受媒体采访的人之一。

在一次少见的采访中，他对《福布斯》杂志说：“我以前是个律师，懂得如何设立公司，并且能帮助公司筹集资本。我知道自己拥有其他人没有的知识，所以他们在那个方面很信任我。在我擅长的世界里，我感到非常自信、非常自如。我没有想过大包大揽，我知道自己的角色是什么。”

这短话可以清楚地表明蔡崇信在公司的职责和分工。

阿里巴巴始终将蔡崇信隔绝于媒体之外。至今为止，蔡崇信也只接受少量英文媒体的采访。原因可能是公司认为拥有海外背景的蔡崇信，会让西方媒体感觉更亲切。但是大多数中文媒体提出采访要求，阿里巴巴都会礼貌拒绝。

对于公司而言，如果只能有一个人来代表公司，让所有媒体的聚光灯都打在他身上，让他接受所有的赞誉和毁谤，让他成为公司的象征物来接受所有针对公司的批评和指责，那么这个人只能是马云。这是创始人的宿命，也是创始人的责任，哪怕他最重要的合伙人也替代不了这个角色。因为对于公众舆论而言，公司只能用一个声音讲话，太多的声音，只会让一个公司的形象变得模糊。

马云找到了蔡崇信，并充分信任他在财务与资本上的能力：蔡崇信加入阿里巴巴，能在这样一个全球性公司的萌芽期就加入，这是命运对双方的眷顾。但这种好运气也必须加以克制。在几乎所有需要聆听阿里巴巴的声音的时候，蔡崇信都会安静地向后退一步，这正是克制。他和阿里巴巴都知道，他扮演的最重要的角色是什么。

——END——

我们面对的是一个越来越复杂和动荡的世界；

没有一种商业模式是长存的；

没有一种竞争力是永恒的；

没有一种资产是稳固的。

作为一个企业的老板或者合伙人你有没有想过中国股权投资时代已经来临，正是中小型企业进入资本市场的最佳时机！

中国中小企业的平均寿命仅2.5年，集团企业的平均寿命仅7-8年。不仅企业的生命周期短，能做强做大的企业更是廖廖无几。企业做不长、做不大的根源当然很多，但核心根源却只有一个——企业的股权出了问题！

真格基金创始人提出：合伙人的重要性超过了商业模式和行业选择，比你是否处于风口上更重要。

企业的死亡不是死于外部的竞争，而是死于企业内耗。

中国有句老话，生意好做，伙计难搁。

股权既是一门技术，也是一门艺术！

员工不听话，可以叫他卷铺盖走人！股东不和，怎么办？

有多少老板因为不懂股权，掉入股权10大陷阱中

公司天天上演三国演义，五王争霸战中，业绩、利润、积极性大幅受损？

有多少公司因为陷入股权僵局，导致股东内耗而不能快速发展或影响上市大计？

企业如何进行股权配置:

1、股权可以设定期限，有长期、中期和短期，你公司的股权分层了吗？股权有分层才会有身材！

2、你公司有只出钱不干活的股东吗？他的股权比例设定多少才合理？他购买股权的价格应该和你一样吗？

3、什么样的股权比例才是最合理的？如何打造完美的股权结构？

4、股权结构不合理的企业永远做不大，股权分配不好的企业很容易分裂。如何避免一山二虎、三国鼎立、五王争霸？

5、未来的趋势不是雇佣制，而是合伙人模式，什么是合伙人模式，如何建立合伙人模式？

15年前，马云如何锁定18罗汉，成就了今天阿里巴巴的神话？因为他一创业就有高人为他做清晰的股权规划及股权激励设计！

马云上市的事件告诉我们：

股权可以吸引人才（蔡崇信）

股权可以留住人才（18罗汉）

股权可以融资（孙正义）

股权可以打市场（与雅虎合作）

股权设计控股（马云不到10%控制公司）

华为为什么能从4万元发展为2000多亿？因为他在90年代就开始实行全员持股，开始与客户在全国建立合资公司！

关键是任正非不到1%的股权，如何还能控制公司？

相反新浪创始人王志东当年是如何被踢出局？

小肥羊把孩子养大了叫别人爹！

企业有5条生命线条线：

1、67%老板有完全控制权

2、51%老板有相对控制权

3、34%老板有一票否决权

4、20%界定同业竞争权利

5、10%可以申请 解散公司

企业家不懂股权筹划，将面临8大痛苦问题:

1.哥们变仇人

2.同床异梦，同室操戈

3.养大儿子叫别人爹 小肥羊管肯德基 叫爹

4.竞争对手挖墙脚

5.团队工作效率低下

6.错过合作机会.失去融资功能

7.影响上市大计

8.再好的项目都做不大

企业如何进行股权融资:

1、有人投资你企业、，股权怎么划分，选择股东有哪些标准？

2、如何通过股权去打市场，通过股权去做连锁？

3、股权八条线：5%、10%、33%、34%、50%、51%、66%、67%，这八条线分别意味着什么？

4、 股权融资最重要三要素是什么？融资、融人、融市场？

5、如何进行天使轮、A轮、B轮和C轮的融资？

● 马云持股7.4%却能掌控阿里巴巴，任正非持股不到1%却能手握大权。股权是企业的命脉，是老板的第一课，也是最重要的一课！企业一开始就决定了结束！● 为了帮助更多企业家朋友在经营企业过程中少走弯路，传授企业新思维与新方法，让企业永远前行！

什么是合伙人？

公司股权的持有人，主要包括合伙人团队（创始人与联合创始人）、员工与外部顾问（期权池）与投资方。其中，合伙人是公司最大的贡献者与股权持有者。

合伙人必须要设定进退出机制

合伙人是要陪企业走一辈子的人

不拿工资，该多给股份？

建议采用的一种方式是创始人是给不拿工资的合伙人记工资欠条，等公司的财务比较宽松时，再根据欠条补发工资。如果有的合伙人为公司提供设备或其它有价值的东西，比如专利、知识产权等，最好的方式也是通过溢价的方式给他们开欠条，公司有钱后再补偿。

合伙相关事宜都必须以协议呈现

中途退出的股东，如何处理股份？

1、提前约定退出机制，管理好合伙人预期

2、股东中途退出，股权溢价回购

3、设定高额违约金条款

将丑话说在前头

合伙人股权与贡献不匹配怎么办？

（1）合伙人之间经过磨合期，是对双方负责。因此，可以先恋爱，再结婚；

（2）在创业初期，预留较大期权池，给后期股权调整预留空间；

（3）股权分期成熟与回购的机制，本身也可以对冲这种不确定性风险。

不同类型的股东股权成熟机制不同

人员激励的动力，股权是核心。

商业模式的创新，股权是桥梁。

资本市场的博弈，股权是货币。