44岁的刘强东,在京东财报电话会议上,罕见地选择了沉默。
44岁的刘强东坐在那里,不发一言。
这是京东财报电话会议的现场。面对分析师的追问,善辩的刘强东第一次选择了沉默。
一口宿普(宿迁普通话)闯天下,刘强东一心想把京东打造成中国版的亚马逊,14年来,亚马逊成为全球市值第二大的科技公司,京东的市值却只剩亚马逊的零头。
没有了中国亚马,只有逊。1
2018年8月16日,京东发布了本年第二季度财报,净亏损22.7亿
元,同比激增600%。
这是一个远超出预期的亏损额度。2017年,京东四个季度中,两个季度实现了盈利。这样的表现让市场无比期待京东的2018年,而刘强东也意气风发:京东现在分分钟都可以扭亏为零。除了京东商城外,京东还在不断进行业务投资,如果不投资的话,京东盈利真的很容易!
分分钟是不存在的,2018年,仍旧成了京东的投资年。
第二季度的财报显示,京东集团共在技术研发上投入了27.81亿元人民币,同比增长80%。
研发费用增长,并不能完全解释京东的亏损。更主要的是,还是营收的乏力。二季度,京东实现净营收1023亿人民币,低于外界展望的1027亿元一致预期。
当下的三季度,京东方面的论调更是悲观:2018年Q3的营收增速将低于30%,预计营收在1045亿元至1090亿之间,同样低于预期。
这或许是京东连续6个年度营收增速的下滑。2012年至2017年间,京东的营收增速从96%滑落至不足40%,而2018年或许会继续滑落到30%区间。
这样的增速,甚至跑输了中国电商市场的“大盘”。
易观发布的《中国网络零售B2C市场季度监测报告(2018年2季度)》显示,中国网络零售B2C市场同比增长34.3%,京东的GMV增幅仅为30.5%,远远低于市场的平均表现。
第一季度的情形也大体相似。2018年一季度,京东GMV增速为30.4%,而同期商务部的数据显示,全国网上零售额同比增长35.4%。
不是市场的问题,只能是京东的问题。2
京东的老对手,阿里巴巴,也给了京东“致命一击”。
2018年的5月,阿里巴巴公布截至2018年3月31日的财年业绩。在B2C电商领域,阿里巴巴旗下的天猫平台,实物GMV同比增长45%,阿里巴巴核心电商营收,增速超过60%,比京东的营收增速高出整整20个百分点。
价格战的影响开始显现。
2017年,是京东和阿里巴巴的价格战打得最激烈的一年。
这一年,阿里巴巴强势阻击京东,针锋相对提出了618大促,逼迫京东618持续烧钱,恶化现金流。
双方在供应商引发的舆论战,也一度成为公众关注的焦点。
事实上,也正是从2017年Q2开始,京东不仅改变了GMV的统计口径,还停止披露自营和第三方各自的交易金额,年底更是放话“不再严格区分自营和第三方”。
这里发生的一个小插曲,短短几个月后让京东成为公众讨伐的“对象”。
斐讯,一个以0元购在京东电商大火的路由器,挂上“京东自营”的标签,成为京东的爆款产品。在这款产品背后,一家P2P平台联璧金融诱人的收益,让购买斐讯产品的消费者,成为购买理财产品的投资人。
2018年,联璧金融爆雷,血本无归的投资人把账算到了斐讯产品推广及销售平台,京东的头上。刘强东的微博,也成为这些“受害人”倾诉的主场。
从6月19日开始,刘强东在微博沉默至今。在最近发布的几条微博评论区,斐讯成为避不开的关键词。
斐讯事件的背后,侧面印证着京东在第三方卖家管理上的缺陷,也凸显着,京东为了保住核心业务电商板块的营收,不遗余力。3
价格战的影响仍在继续。
2018年二季度财报显示,京东2018财年第二季度应付账款达到875亿元,同比增加18%,低于营收增速。这种现象以前未曾有过,2015年、2016年、2017年京东应收账款增速分别为82%、54%和61%。
值得关注的是,京东供应商账期再创历史新高,达到60.9天,同比上季度上升2.7天。
付款周期的延长,在资产端,体现为京东手持的现金及其等价物的增长。2017年12月31日,京东手持的现金及其等价物为257亿元,而到了2018年二季度,这一金额增长至352亿元。
京东需要现金面对延续的竞争。在自由现金流上,京东却陷入了窘境。
2018年二季度,京东的自由现金流猛然降至131亿元,降幅高达41%。
对比之下,京东集团的净现金流入也开始放缓。相比2017年6月,京东经营活动产生的净现金流入从194亿元降至164亿元。
至关重要的自由现金流,亚马逊创始人贝索斯曾有名言:亚马逊的自由现金流主要来自,不断增加的营业利润、有效管理的运营资本以及资本支出。利润排在第一位。
对于京东而言,最重要的是盈利。这一切,仍然遥不可及。4
自由现金流的颓势,意味着京东造血能力的衰弱。
2018年618当日,京东宣布接受谷歌5.5亿美元的投资。这并没有获得资本市场的积极回应,当日,京东的股价跌幅2.8%。
6月19日,京东的股价更是跳空低开,跌幅4.3%。两个交易日的跌幅超过7%。
6月18日,也成为京东股价的转折点。在此之后,京东的股价一路狂泻,从最高45.2美元跌落至32美元区间,跌幅近30%。
这也是京东自2017年4月以来,首次跌破35美元。
反观之下,同样作为腾讯系的一员,拼多多在上市之前的2018年4月,获得腾讯领投的30亿美元融资。京东,不再是腾讯系的唯一选择,也意味着,京东从外部获得资金支持,变得困难。
这或许正是刘强东极欲提升京东金融价值的原因。在1300亿元估值的的传闻后,京东金融的分拆协议也流向市场:
当京东金融累积税前利润为正时,需要将利润的40%划归到京东集团以弥补京东集团向京东金融输出的许可及服务。
自身造血能力遭遇业绩增长的天花板,京东的资金需求,比以往任何时候都更迫切。
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