8月21日星期二，美图公司发布2018年半年报。财报显示上半年营收20.52亿元，同比下滑5.9%，且总体月活跃用户数3.499亿，下降16%。

数据来源：公司财报

月活数大幅下滑，海外用户大幅下滑上半年，美图公司月度活跃用户总数大幅下滑。其中美图秀秀仍然领先，美颜相机和美拍呈继续下降趋势。

2017年美图公司总月活数曾出现短暂小幅下滑。财报称主要是由于重要产品美颜相机的策略调整，使产品更专注于服务女性用户群。拆分来看，虽然整体用户数出现下降，但女性用户比例提升。

从地区来看，中国大陆用户数和海外用户数均大幅下滑。

智能硬件业务推动营收平稳增长，广告收入贡献上升财报显示，上半年美图公司营收下滑5.9%，智能硬件业务收入继续减少，贡献率下滑，主要为智能手机的销售收入。财报显示2017年美图公司智能手机销售量为157.5万台。

数据来源：公司公告，见智整理

互联网服务业务收入小幅上升。其中广告收入贡献率继续攀升。

此外政府补助也是收入增长的重要贡献因素，2017年美图公司获得政府补助0.24亿元，同比增长380%，推动营收的持续增长。

告别亏损经营，首次实现经调整净利润财报显示，上半年美图公司大幅亏损，自上市以来美图公司一直处于亏损状态。

数据来源：公司公告，见智整理

美图在2017年年报中称，公司于2017年底前就已实现收支平衡，并在2017年最后一个季度产生了经调整净利润。

广告费用维持高比例水平，股权激励推高成本上半年，美图公司总成本同去年同期相比持上升趋势，销售及营销成本持续上升，主要是因为公司业务规模的持续扩张，导致的推广和广告开支的增加。例如在推出一款新应用或应用重大升级时进行的付费营销活动。

此外，股权激励费用也是美图公司一直以来的重要成本之一。2017年公司股权激励费用1.11亿元，同比增长171%，在研发、销售和行政开支中均有体现。

互联网产品多向拓展，加速产品变现从用户广告价值来看，美图公司平均女性用户比例高达70%。大量的女性用户在“她经济”盛行的市场条件下，对于女性产品广告商吸引力较强，用户广告价值较高。

从产品属性来看，修图、天气、日程等工具类产品变现难，单靠广告变现，对用户体验影响较大，且解决的用户需求单一，使用场景缺乏延展性。2016年美拍拓展变现渠道，推出直播虚拟道具和礼物，在当月和第三季度分别收入72.9万元和918.6万元，增长迅速。

近两年由于进入门槛偏低，市场涌现出大量美颜修图类软件。美颜相机市场渗透率和DAU下滑，相关产品如Faceu激萌、B612咔叽、无他相机渗透率增长迅猛。同类产品数量庞大且相似度较高，只美图旗下就有潮自拍、BeautyPlus等四款自拍软件。美拍也面临着同样的问题，短视频领域抖音、快手、西瓜视频等抢占市场大量份额，月独立设备数均维持在1亿台以上，但美拍在2500万左右，呈缓慢下滑趋势。美图公司推动产品转型，向社交领域进军。2016年底美图推出社交软件“闪聊”。2017年初美图推出社交电商app“美铺”、“美图定制”，今年初美图秀秀推出“MT社交圈”，把用户从工具导流到社交平台。美拍的直播功能也使部分用户从网页转移到应用，提升用户活跃度和粘性，推动公司长远发展。

国海证券称，美拍直播已进入高速变现轨道，未来将与娱乐消费升级一同成长，直播是除游戏以外货币化能力最强的虚拟消费领域。我们认为随着直播行业进一步向垂直化、专业化方向发展，美拍在垂直领域的内容沉淀将愈发显现竞争力，内生成长空间广阔。

智能硬件业务增速趋缓，能否成功转型？作为收入贡献率超90%的智能硬件业务，美图手机一直受到市场的广泛关注。但随着市场对拍照需求的逐步扩张，OPPO、vivo、小米等各大手机厂商纷纷采用新技术推出拍照技术的优化产品，抢占市场。手机拍照已属于手机厂商们的“必备技能”，已经不再是过去可以实现“差异化”的卖点。

今年6月，美图举行T9系列手机发布会，第一手机界研究院院长孙燕飙称，“美图手机如果想要在今年“机海”的大环境下扩大销量，线下市场至关重要。如果不能协调好线下渠道，美图将会失去半壁江山。如何平衡、协调好线上与线下价格空间，保持产能继续扩充溢价模式，对于美图手机来说是一个考验。”