偏光片-面板成像的“调控者”

偏光片控制光束偏振方向，自然光在通过偏光片时，振动方向与偏光片透过轴垂直的光将被吸收，透过光只剩下振动方向与偏光片透过轴平行的偏振光。（来源：化工最有料，ID：XM-ZYL）

偏光片的作用就是将非偏振光变为偏振光。偏光片是液晶面板（LCD）中不可或缺的部件。

来源：公开资料，最有料

液晶面板（LCD）中有两张偏光片，分别贴在玻璃基板两侧。

▶▷下偏光片用于将背光源产生的光束转换为偏振光；

▶▷上偏光片用于解析经液晶电调制后的偏振光，产生明暗对比，从而产生显示画面。

液晶显示模组的成像必须依靠偏振光，少了任何一张偏光片，液晶显示模组都不能显示图像。

对LCD面板成本进行拆分可以看出，物料成本占到LCD总制造成本的70%以上，折旧成本占11%，人力成本、间接成本、销售管理成本各占5-6%。物料成本中背光模组占比最高为18.2%，彩色滤光片占14.7%，偏光片占9.5%，玻璃基板占 8.9%。

▲LCD面板构成；来源：DisplaySearch,最有料

偏光片是一种复合膜，它是由偏光膜（PVA）、保护膜（TAC）、压敏胶层、离型膜、保护膜、光学补偿膜等复合而成，基本结构是两层 TAC 膜夹一层拉伸后的 PVA 膜。

▲偏光片成本构成；来源：公开资料，最有料

偏光片是原材料成本占生产总成本的 80%。原材料主要有TAC膜、PVA膜、感压胶、保护膜和离型膜。其中 TAC膜 约占成本50%左右、 PVA膜 占12%、胶水5-10%，保护膜、离型膜15%，化工材料 5%，其他成本占 10%。

▲偏光片成本构成；来源：DisplaySearch,最有料

全球显示面板行业快速发展，带动偏光片需求持续景气

在消费类电子终端（如电视，平板电脑和智能手机等）市场需求持续增长以及屏幕面积持续扩大的双重带动下，全球显示面板行业持续稳定发展， TFT-LCD的需求稳定增长，直接带动偏光片市场持续景气。

全球偏光片市场需求将从2016年的4.32亿平方米，增加到2019年的4.99亿平米，年均复合增长率约 5%左右。

▲全球偏光片市场需求（百万平米）；来源：Display bank, 最有料

由于行业偏光片行业具有较高的技术、资金和客户认证壁垒，市场集中度较高，基本被日韩企业垄断，其中住友化学、日东电工和LG化学占据了全球70%左右的市场。

随着下游面板产能逐渐向中国大陆转移和技术得不断积累，大陆和中国台湾地区有望后来居上，据IHS测算，三大厂商依然会长期处于行业顶端位置，但是市场份额从2014年的72%降低至2018年的66%。

▲全球TFT偏光片市场企业分布（2016）；来源: DisplaySearch，申万宏源，最有料

近十年来，以京东方、华星光电、天马、龙腾光电、中电熊猫等为代表的一批面板生产企业的崛起，带动了大陆平板显示产业链的高速发展，在北京地区、长三角地区、成渝地区、珠三角地区，初步形成了四个面板产业集聚发展带。

未来三年，预计京东方、惠科、中国电子、华星光电规划投资建设的一条 10.5代、三条8.5 代、一条6代和一条11代液晶面板生产线规划在建，达产后偏光片理论年需求量将新增约9390万平方米，预计到 2018 年国内偏光片年需求量将达到2亿多平方米。

根据 Display bank 数据显示，2018 年中国大陆偏光片产能约为1.5亿平方米，仍存在产能缺口。

▲中国偏光片供需；来源：Display bank, 长城证券，最有料

PVA光学膜进口替代空间大

根据 IHS数据， 2016年全球PVA 需求面积为0.82亿平方米，同比下降 3%， 预计到2020年需求量有望达到1.01亿平方米； 2016年全球PVA市场规模为368亿日元， 预计到2020年市场规模达到383亿日元，整体处于稳定增长阶段。

▲全球PVA膜需求量（百万平米）；来源：IHS，中泰证券，最有料

▲全球PVA膜需求量（百万平米）；来源：IHS，中泰证券，最有料

目前PVA 膜生产商主要是日本可乐丽（Kuraray）和合成化学（NipponGohsei）， 其中， 可乐丽市场产能约2亿平方米，市场占有率约为70%。

PVA 膜的中国生产企业中：长春化工（台资企业）于2013年投资建设了第2条PVA膜宽幅生产线；皖维高新（内资企业）生产的PVA膜已进入部分国内偏光片生产企业的供应链体系。

随着全球显示面板向中国的转移，未来国内在偏光片、光学薄膜领域的需求会持续扩大，新兴市场技术的积累未来有望打开国产化局面，对外的依赖程度会逐年降低。