9月7日在2018创新中国DEMOCHINA总决赛上，红杉资本中国基金合伙人郑庆生发表了主题演讲。核心观点如下：

以下为演讲正文：

在过去12个月里面，在交通出行、新零售、人工智能、机器人等领域中，不仅技术不断地与崭新的场景结合，而且巨头们也在不断地合纵连横，突破已有的边界。就像外卖企业尝试做出行，出行企业尝试做外卖，BAT巨头们也在新零售和线下领域广泛布局。人工智能的应用场景在过去12个月里也在大大增加，货币主义经济学、国际金融理论也破天荒成为程序男和产品经理口中的话题。

前沿技术是比较宽泛的概念，对于投资人来说，一定要做一个大致的分类。可能技术从业者或者产业从业者比较专注于自己的技术，对于投资人来说，其实可以把技术分成偏向于需求端的技术，以及偏向于供给端的技术。偏向于需求端的技术可能有软硬件，偏向供给端可能是关于企业效率、工业技术、基础设施的技术。同样是技术，在融资市场上，因为战略选择不同，估值节奏不同，整体估值有比较大的差异。特别有一部分偏向需求端的技术，可能因为跟C端结合的比较紧密，可以呈现几何式的增长，B端的技术发展趋势更加线性化一些。

从消费端技术来看，在过去12个月，与消费场景以及消费模式相关的，离消费者近的技术，在规模扩张上更加占优势。对于投资人来说，这类技术也是更容易被认识到的。另外经过发展的人工智能，已经可以向金融、安防、健康、互联网服务、教育、汽车等一系列领域提供具体的应用场景技术，所以也取得了比较长足的发展。

从供给端技术来看，的确不属于投资人能够快速体验的东西，它可能更需要产业投资人或者有产业专注度的投资人来挖掘。一开始看上去市场常常是不够大的，但有些企业在垂直领域里面做得非常好，有自己的核心竞争力，这一点跟消费领域技术类企业是非常不一样的。

可以跟大家分享两个小的案例：

两个月前，红杉的种子基金发现一个团队，是三位在美国微软和IBM工作过很资深的人做企业安全策略，第一步是做IT安全的总体策略。尽管这是很细的领域，但我们觉得有刚需特点，最开始市场可能没有那么大，但是我们很喜欢这个团队，所以很快就完成了这笔投资。他们在这两个月里面拿下了一家中字头的公司，拿下了一家欧洲非常大的金融集团，甚至拿下了美国最大的SAAS公司其中一家。所以做好一个细分门类，实际上发展是非常快的。

另外一个例子。十年前我看过很长一段时间TFT-LED行业，当时我们选中了一家只有半条生产线的企业。它只能生产一种光学膜片，可能只有小几亿美金的市场规模，但是我们觉得两位创始人都非常强。当时我们只投了一百多万美金，现在这家公司已经是一家上市公司，而且能够生产几乎全系列的光学膜片。

创业者并不用特别介意，为什么你的技术好，投资人并不理解。因为可能你所在的领域正好是供给端的技术，大家并不是很了解；你也并不要介意可能没有特别大的风口。尽量把自己的产品做专，然后把这个现金流做好，这是万里长征的第一步，以后慢慢找到能够理解你的投资人。

其实跨界也是一种产业升级，在过去一、两百年企业发展历史上，这也是一个常态。比如，宝洁一开始是一家做香皂的公司；IBM在二战的时候其实三分之二的工厂都是在生产军需品，二战之后才投身于做计算机领域。IBM花了50年的时间，只是一个做制表和卡片机相关的产品；宝洁差不多100年时间只卖香皂，到1946年才卖了第一个非香皂产品，就是汰渍洗衣粉；杜邦公司好像是花了120年才卖除了火药之外其他的产品。当然，我们今天可以说像亚马逊这样的公司，他们可能花几年时间就可以做一个转型。时间不同，但道理是一样的，把自己的产品做深，只要有核心竞争力、有现金流，我认为在技术，特别是前沿技术方面还是考虑做时间的朋友。

最开始，前沿公司其实都是产品型公司，然后这些产品公司一点点打破边界，向上做上层应用，向下做底层的架构，最后构建生态。所以，最核心的其实还是要有自己的壁垒和自己的核心产品，落脚点可以是无边界的，但是最后可能是有止境的。

看美国的前沿公司，在过去的几十年里，实际上也是这个规律，比如高通、Wintel联盟。在一个成功的生态里，回到历史的原点看，可能每一家当时综合来看，并不见得是最强的，但是因为有了这个跨界的联盟，也有了各自的边界，最后大家在一个生态、一个时代里，是共同被生长出来的。

技术产业的发展，还是在一个产品渗透率或者说国产化渗透率的阶段，还是在一个有和无的阶段。其实再过10年，中国和美国或者其他发达国家现在的技术市场会变的更加接近，效率的竞争会变成主流。所以这也是一个从无到有，从有到优的过程。

当我们谈跨界的时候，其实谈的是本分；我们谈新战场的时候，谈的是根据地。所以严守边界才是跨界之本，严守核心竞争力的边界，做深自己的研发，做深自己的场景，这样最保守看也是一家产品公司，是一个非常优质的资产。

对于投资人来说也一样。今天，我们仍旧思考如何更加专注，红杉资本坚定地相信早期投资是一支基金的核心竞争力之一，这也是我们的根据地。

对于前沿技术企业而言，升级和跨界所需要的消费场景在中国是丰富的，是被巨大人口规模所推动的。从供应端看，在可预见的未来中国依旧是世界上最大的制造区域，拥有人类历史上空前的制造业协作，有许多的领域可以继续进行技术扩展和效率提升。所以说，在这种情况下，实际上是非常有利于前沿技术创业的。

同时在过去的10年，高科技人才仍然是一个从海外或者从外企、高水平的企业向创业企业快速流动的过程。所以，虽然宏观经济形势上还有很多挑战，还有融资难的问题，但是我仍然相信，今天还是处在一个非常有利于技术创业的历史时期。

最后，跟大家分享一下“好未来”CEO张邦鑫先生的一个观点——“价值观就是商业模式”。前几天我的同事、红杉资本合伙人周逵也提到“客户至上，是穿越经济周期的制胜之道”。我觉得这些观点给我的印象都非常深刻。

我跟大家共勉的地方是：作为一位创始人，其实你的核心竞争力的差异，既在于你能记住这些深刻的观点，但是更重要的是你有多少时间是忘记它们的。我觉得这一点非常重要。也许最后决定你迈开步子大小的，并不是你跨出去的那一步，而是你立住的那只脚。

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