在苹果发布新iPhone、市值跻身“万亿美元俱乐部”之际，一些台湾供应商却获利缩水，股价甚至惨遭腰斩。

根据彭博数据，过去12个月在MSCI台湾指数中表现最差的个股中，苹果的触控模组供应商GIS，和硕、鸿海等组装厂均在列，跌幅从34%-58%不等。另一家触控厂TPK虽然不是MSCI的成份股，但也跌逾50%，在台股指数中倒数第九。科技是台股的重头戏，但苹果供应链已不再是票房保证。

苹概股表现不佳

面对智能手机需求放缓，苹果仍然依靠数码服务和其他设备的销售增长为市值超过万亿美元的巨型企业。但是追求销量增长、拼良率以挤出毛利求生的台湾供应链却面临利润缩水的窘境，近年又因大陆厂商崛起而加剧竞争。美国总统特朗普敦促苹果在美国进行生产的言论，是在iPhone新品问世之前，对苹概股的又一打击。

“苹概股已不是一个相对好的标的，因为技术规格亮点少，且量没什么增长，产品零部件每年被降价，厂商获利要增长比较难，”元大投信台股暨大中华投资部副总吴宛芳在电话中称。她说，投资苹概股硬件对绩效已经没有太大帮助。

苹果正在调整战略，目标不是吸引数以百万计的新用户，而是稳步提高平均售价，同时扩大活跃设备的总数，以支持其配件销售和数位服务。摩根士丹利在9月9日的报告中称，新iPhone下半年出货量料达9000万支，代表全年增加1%；摩根大通的报告则预估，新iPhone2018年出货量料与2017年持平。

摩根资产管理驻香港的大中华区主管王浩指出，过去12个月部分台湾苹概股表现不佳的原因是苹果产品的技术改变，以及苹果在成本控制的考量下，由于新产品采用一些新的技术，最简单的做法便是对提供其他零部件的供应商砍价。

陆厂崛起

以股市表现最差的GIS和TPK举例。统一投顾分析师William Tsai认为， GIS及TPK2017年受到iPad贡献很大，随着2017年底iPad更换供应商、大陆厂商欧菲光加入供应链，令它们的市占率下滑。陆厂竞争是长期的隐忧，也是两家台湾公司2018年获利下修的一部分原因。

麦格理证券上月底将GIS评等由超越大盘降至落后大盘，理由是担忧客户的产品改变及来自大陆同业的竞争冲击利润率，这是8月以来至少第二家下调该股评级的券商。根据彭博数据，分析师预估2018年GIS全年净利衰退约23%，TPK净利衰退逾四成，鸿海则年减12%；欧菲科技2018年获利料增长一倍以上。

瀚亚投信台股研究部主管刘博玄说，随着大陆厂商陆续崛起，台股苹果供应链除非切到新市场、新客户才有更好的增长性，在股价上才能突围，不然日子只会越来越辛苦。

“能买的苹概股真的很少，”他称，机构投资者共识度较高的就是晶圆代工及手机镜头的龙头。其他大部分苹概股不能长抱，只能在旺季趁着营收动能的题材交易一下，“但等到获利公布就知道谁在裸泳了，因为苹果单就是毛利不好。”

全球最大的晶圆代工厂台积电过去一年上涨近20%，手机镜头大厂大立光下跌近30%，分析师预估两家2018年获利增长均不到4%。

撰文：Cindy Wang 编辑：胡心悦

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