文 | 白晶晶 来源 | 火星财经

ICO和以太坊价格一并趋于冷寂后，能够连接传统金融市场和区块链的STO、ST概念近日迅速走热，似乎成为区块链新曙光，诸多大小公司闻风而动，想要在STO这条新赛道上提前占位。

目前所谓STO大多是在诸如美国Reg D等框架下的不需要SEC批准的融资方式，专业合规的STO交易所及Security token的流动性成为诸多业内人关心的核心问题，很多公司相继在Security token从合规发行到交易等不同环节中布局。

据火星财经了解，目前已有不少团队涉足STO相关环节，火星财经梳理了几家有代表性的机构和公司。

研究方向——TokenFund、评级机构

八维资本，旗下八维研究院曾于9月底陆续撰文《区块链的第三波浪潮——Security Token》，文章从传统金融市场变局入手，详细介绍了Security token的发展历程，梳理了ST的产品形态和全产业生态，内容详实，可见八维资本对STO的充足准备，据悉，八维资本近期也入局STO企业孵化。

八维资本报告：STO（Security Token Offering）融资指南

节点资本，旗下节点研究中心于10月31日发布《STO研究报告》，报告指出证券化代币本质上是一种融合了区块链技术的创新另类投资。它能够打通跨市场资产、一定程度上提高资产流动性，但同时存在着进入门槛高、锁定期长、基础设施不完善、监管措施不明朗等问题。金融的本质是资金的有效配置，而这取决于底层的资产质量和投资者的类型。

TokenClub研究院，11月2日发布《STO研究报告》，阐述了STO所处的行业背景、详细概念、技术细节和经典案例，报告指出市场STO期望较高，但主流金融并不“感冒”。

创世资本，其首席分析师许艺严在11月10日的“火星公开课”表示，为了使ST对大型机构投资者具有吸引力，平台应当至少需要显示与当前金融证券相当的分析和智能水平，她具体分享了《如何将适合的资产设计成最完美的STO》的操作步骤，可见创世资本对STO的深入关注及研究。

区块链评级方标准共识，近日发布STO研究报告《通证经济的下一个时代：Security Token》对Security token的分类、生态体系、ST存在的风险点和治理优势、STO发行、交易和治理等方面加以梳理，资料详尽，标准共识STO首席研究官李自鹏也在11月7日做客“火星公开课”，分享了标准共识为一个房地产物业管理客户提供的ST咨询具体方案，据悉，标准共识已经涉足STO咨询业务。

区块链KOL——Dovey、楼霁月

Primitive Ventures 创始合伙人Dovey Wan，在10月24日撰文表示，STO或许可以让所有权有更小颗粒的分割，在分割后可能可以有更好的全球性流动性，可能可以把一些现实世界的资产作为数字资产譬如稳定币的抵押，但是这一切都不是STO的创新之处，更多是市场结构性的问题，而且并且需要自顶向下的推行和多国监管之间的配合。

TokenMania创始人楼霁月在11月8日的一个采访中表示，Security Token可以降低证券发行的成本，提高资产交易的流动性。但是对于资源有限的初创公司来说，如果流动性太高，会分心去做短期的收益管理，可能会戕害主业的成长。Security Token背离了区块链最重要的使命——调动大规模协作，它不是一件很有想象力的事情。也许Security Token会是区块链在资产通证化过程中的一项重要应用，但是区块链有很多重要的事情要做，资产通证化只是其中一部分。

媒体社群——火星财经、3点钟学院

火星财经，早在10月18日火星纽约峰会上曾设置STO圆桌讨论环节，并于11月8日晚与WXY Group联合举办STO实战线上直播，邀请tZERO和全球首个华人操刀的STO项目Bankorus CEO万德博和总裁安华国做直播分享，据悉，火星财经将持续在STO领域深耕发力。

3点钟学院于11月10日举办“全球首届STO训练营”，邀请Bankorus联合创始人安华国、比特律创始人Roger、虫洞区块链技术社区联合创始人谭国斌，为学员从0到1完整地讲解了STO概念案例与实操。

项目方——tZERO、法拉第未来

专业STO交易所tZERO，上个月通过STO模式成功募资超过1.3亿美金，其产品STO交易平台即将在2019年推出。tZERO是美国十大网上零售商之一Overstock (NASDAQ: OSTK)旗下的区块链子公司，它的前身Medici，成立于2014年12月，是区块链和金融科技的商业应用公司，在2016年10月份改名为t0.com（tZERO）公司。

11月13日，据36Kr消息，电动汽车区块链公司EVAIO计划通过STO方式向贾跃亭旗下的法拉第未来（FF）投资9亿美元。EVAIO已与FF、美国投资银行Stifel进行接洽，EVAIO希望在三年内通过STO方式投资FF总计9亿美元，具体投资细节还未完全确定。本次的投资主体 EVAIO(原名EVA.IO，全称 Electric Vehicle Application In&Out)成立于 2017 年，与特斯拉有很深的渊源。EVAIO的CEO PatrickDe Potter 是特斯拉的第 185 号员工、前欧洲区领导成员之一，其核心团队也基本由前特斯拉高管及员工组成。

发行方向——Securitize、Polymath

Securitize是一个资产通证化平台，可以发行包括资产支持证券、基金、房地产和艺术品在内的证券化通证，为证券型通证(STOs)的发行人和投资者提供全面的、可操作的解决方案，包括：1.投资者登记。2.发行管理。3.投资者的管理页面。4.区块链上的通证发行。5.支持流动性合作伙伴的整合。Securitize产品战略副总裁Jorge，11月6日在「火星财经创始学习群」，做了主题为“解析ST发行平台与数字证券协议”的分享。

Polymath，于2017年开始开发的STO发行平台，为非流通资产提供了STO发行和二次交易的系统，经过KYC认证的用户可以发行和交易STO。Polymath目前已能支持STO发行，但被标准共识评为C+级，因其在STO发行系统经常报错，尚需完善。

交易方向——纳斯达克、OpenFinance、tZERO、火币、币安

纳斯达克首席执行官弗里德曼曾表示：“如果你决定以规范的方式做 ICO，那么我们很乐意弄清楚是否有机会与人合作。”，而早在2015年，纳斯达克就实行了利用Linq区块链技术进行证券交易。

美国境内现阶段已经开始正式运行的STO交易所有 OpenFinance。

11月初，火币集团李林在清华大学经管学院区块链课程第二期现场表示，证券化Token以及稳定币的发展是接下来一年的主要看点。而早在10月27日，火币中国旗下的法律服务平台——火币律林两位高管就在郑州的一场线下活动中，给郑州当地的企业高管详细分析了STO在成本、合规、流通性、无休止交易、效率等方面相对于IPO和ICO的优劣势，并分享了STO的具体法律框架和操作路径。

日前，赵长鹏在接受记者提问“币安与马耳他两个证券交易所都有合作，是要推出STO？”时表示，币安跟马耳他的证券交易所有两个关于证券型代币的合作，大家都非常看好证券型代币，觉得证券型代币市场非常大，但尚在探索如何运作，好比互联网刚出来的时候，大家觉得视频聊天市场都很大，到现在做的也不怎么样。STO具体多快多慢自己也不清楚，但提早准备是有必要的。

2019年，获得美国交易所牌照的专业STO合规交易平台tZERO将正式上线。

研究方、咨询方、STO发行平台、STO交易平台，产业如火如荼之下，会有泡沫，也会有真知。但无论STO程序和框架如何，解决公司和项目方的融资难题，始终是STO第一个要解决的真实痛点。