内容成本居高不下是导致亏损的主要原因。爱奇艺2018年度Q1—Q3的财报显示，其内容成本分别为39、47、60亿元，同比增长了54%、47%、66％。而内容成本最重要的两部分，版权费和自制内容成本，都出现了增长。

版权费方面，从《甄嬛传》到《如懿传》，价格在过去7年翻了30倍。剧集卖给流媒体的价格越来越贵，甚至远超电视台价格的三四倍：华视娱乐财报显示，其出品的电视剧《那年花开月正圆》，在2017年被腾讯视频以1.78亿元（折合445万/集）买下独播权，而东方卫视、江苏卫视的采购价则仅为5869万和5610万。

平台的自制内容成本也在持续升高。爱奇艺Q3财报显示，其自制内容成本达40.7亿元，同比增长160.2%。

此外，为了吸引内容合作，各平台针对网大等内容的分帐也在不断提高：优酷的《齐天大圣·万妖之城》、爱奇艺《灵魂摆渡黄泉》，目前分账金额均超过4000万。腾讯视频虽然没有披露具体的分账数据，但其新发布的分账细则也给出了较大的利润空间。

视频网站在内容上的投入不断攀升，内容成本究竟有没有天花板？“现在的内容成本可能在拐点中，从上升、到慢慢微涨，最终肯定要停住的。”一位业内人士对毒眸分析。而包括“限薪令”在内的一些客观因素，也会制约内容成本的进一步攀升。

过高的成本压力不只是优爱腾特有的难题，全球最大的流媒体Netflix也承受着因内容成本过高带来的财务压力。财报数据显示， Netflix过去几年的内容成本不断刷新高度，去年的内容总支出为87亿美元，2018将继续投入80亿美元到影视剧制作中。尽管利润持续增长，但奈飞Q3经营活动的现金流却环比减少了118%。

数年来在原创内容的投入上，奈飞一骑绝尘

不过，相比优爱腾的入不敷出，Netflix却早已在“完全付费会员制”的商业模式下走上了盈利之路。

依靠会员收入，Netflix在Q3达到39.99亿美元总营收，净利润4.03亿美元、较去年同期增长210%。相比之下，爱奇艺同期收入仅为前者的1/4，而这包含了会员、广告、内容分发和其他业务四种收入来源。

无论营收还是利润，都让持续亏损的优爱腾难以望其项背。而国内三家持续胶着的竞争状态，也让他们不得不为了市场份额而继续“烧钱”。

“摇摆不定”的用户

除了收支状况，会员数量是国内平台当下最重视的另一个数据。不过，国内平台目前的用户忠诚度和平台粘性并不能让优爱腾高枕无忧。

与国内平台不同，奈飞尽管内容成本高、新增会员已经出现乏力，可它已经靠这种模式在全球获得了近1.3亿的付费会员；多个精品内容的持续出现，也在用户心中塑造了“Netflix出品、必是精品”的品牌形象。

今年Netflix回归的《马男波杰克 第五季》豆瓣评分9.3

相比之下，国内流媒体同样投入了巨额成本，但收获的用户粘性和品牌效应却离奈飞有很大差距。尽管付费用户正在迅速增长，但行业依然处在成本驱动用户的阶段，一旦平台减少成本投入，用户可能会随时“撤退”。

但无论如何，打造品牌的第一步，都要拥有足够大的用户和市场份额。目前，优爱腾都正在经历着用户增长的红利期。

截至9月底，爱奇艺会员数量达8070万、同比增长89%；腾讯公司14日发布的Q3财报显示，付费会员数量已达8200万、同比增长79%；优酷方面上一次发布付费会员是2016年底的3000万。