线上：

1. 京东商城：

营收增速（电子电器，FMCG，Aparrel各品类的增速），

毛利率（13.8%，稳中有升），

Fulfillment占营收的比例（7%，关注有没有降低）。

2. 3p业务，广告平台业务：

只看营收足够

线下：

1. 新通路便利店：FMCG。开店的数量（由于是加盟模式，京东成本比较低，关注开店数量应该是足够的，店铺数量越多越赚钱）。

2. 超市7Fresh：生鲜。开店的数量，是否开放加盟（开放加盟意味着商业模式测试成功）。

3. 京东之家：电子和电器。个人觉得不要过于激进，说实话最容易的是开店，有些同行已经疯了。

4. 京东物流：京东电商合作伙伴以外的第三方订单量。

观点：

总体上，认为京东的成长可以期待。第一，中国零售行业的行业集中度很低。第二，线上流量获取，京东已经在线上成为中国最大的广告DSP（腾讯，百度，今日头条，360等流量），线上流量充足，获客能力得到持续保证。第三，线下流量获取，看好京东新通路和7Fresh，线下市场大且行业集中度低是所有企业发展的大背景，这一点非常重要，否则互联网企业也很难有机会。第四，物流，京东仓库面积达到1000万平方米，是某些同行的10倍，具有先发优势。

关于品类，个人看好电子电器和FMCG，Aparrel有进步但还是需要大力招商丰富品类。

关于盈利能力，当前的业务构成下已有50亿的nongaap净利润。关注盈利能力的提升，主要是看Fulfillment成本能否随着技术的投入进一步降低（这是一个长期趋势，不是每个Q都能看出来的）和高毛利业务（3p，广告平台业务，线下业务）的增长。注：如果从股价来看，市场还是基本认同京东的盈利能力的。

关于竞争，零售本质是客流获取和物流成本效率。阿里长于客流获取，京东在物流上有优势。个人认为竞争将是一个长期存在的常态，而每个企业的发展主要取决于自己，而不是竞争。这一点非常重要，需要担忧的不是竞争，而是企业的竞争力。注：本文也不是说京东比阿里牛，比较并不是正确的投资和生活方式，如果这篇文章记录阿里，相信也是正面评价。