下半年不少巨头正头疼，苹果就是其中一家。

美国科技股巨头苹果公司深陷多事之秋。先是新品销量预期下滑，再到供应商危机，遭多投行下调目标价，本周又爆出多机型在华遭禁售。二级市场上，苹果股价已连跌四个月，较今年以来高点损失超3000亿美元，全球主要供应商股价也受拖累，市场人士对苹果未来走势分化明显。

苹果公司周五股价下挫，越来越多的分析师加入熊市和怀疑论者的“合唱团”，纷纷对iPhone的销售前景发出警告，苹果股价将跌至4月以来的最低水平。

苹果股价周五下跌2.6％，股价有望在过去11个月的第10个负面周。在目前的水平，苹果股价从10月份的纪录下跌超过28％，这一崩盘使苹果公司失去了全美市值最大的公司这一王冠。

大起大落的一年

2018年，对美国科技股巨头苹果公司来说，是大起大落的一年。由于美国减税政策红利、美联储加息带来的资金回流以及美国股市一路长牛，苹果历史上第一次市值站上万亿美元，成为里程碑式的事件。但到了下半年，确切地说是8月之后，该股进入多事之秋。负面消息缠身，股价从历史高点回落，连续下跌达4个月。

今年9月，苹果公司如约推出三款iPhone新机型，但市场反应并不理想。苹果公司在新品发布一个多月后爆出大幅削减生产订单的消息，尤其是对于iPhone XR削减的幅度最大。消息称10月底苹果要求将之前7000万部的手机订单至多削减三分之一，以后几周又再次削减。随后，苹果的几家主要供应商，包括Lumentum和Japan Display等纷纷下调各自业绩预期，并表示原因是“主要客户削减订单”。虽然并未直接点名苹果，但市场认为信息已经相当明确。据悉，富士康最初为苹果的XR型号准备了近60条组装线，但最近只使用了大约45条生产线。富士康此前表示，“今年将是令人失望的一年”。

为提振销量，苹果最近甚至开始采用iPhone XR以旧换新策略来进行促销，如果客户愿用两年前发布的iPhone 7 Plus以旧换新，那么iPhone XR仅需449美元，比官方标价低了300美元。苹果极少使用这样的营销策略，这似乎又从侧面印证销售确实成为公司的一大痛点。

屋漏偏逢连夜雨。就在苹果为提升销售绞尽脑汁的同时，高通的一纸诉讼给苹果公司在其重要的中国市场贴上了一张禁售令。12月10日晚间，高通宣布，在与苹果的两项专利纠纷案中获胜，中国福州中院初步裁定，禁止苹果公司在中国市场进口和销售包括iPhone X在内的多款型号手机。根据上述申明，受禁令影响的机型包括iPhone 6S、iPhone 6S Plus、iPhone 7、iPhone 7 Plus、iPhone 8、iPhone 8 Plus和iPhone X。事实上高通与苹果之间的恩怨已绵延数年，涉及百亿美元费用，且很可能会在下一个5G时代继续纠缠。虽然很多分析师表示该禁令并不会对苹果实际销售带来太大打击，因为大部分新品都可以规避该禁令中涉及的操作系统，但苹果股价还是因此出现了下挫。

针对可能在中国面临禁售的问题，苹果决定更新系统。

12月14日，苹果给澎湃新闻发来的声明称，该公司在世界各地的运营都遵守法律，“我们始终遵守各地的法规和法律决定。我们尊重福州法院及其裁定。”

“法庭裁定后，我们立即采取措施确保我们理解并遵守福州法院的裁定。基于我们目前在中国提供的 iPhone 型号，我们相信我们的合规性。虽然本案中的两项专利仅涉及非主要手机用途功能，但为解决任何可能的出于对我们合规性的担忧，下周初我们会为中国的 iPhone 用户发布一个软件更新，以解决这一问题。”苹果称，该公司已向福州法院提出复议申请，请求其阐明并重新考虑他们的决定。

此外，因苹果拒绝防骚扰APP上架，印度电信管理局表示或要求所有的iphone在印度退网；埃及指控iPhone价格要比中东其他地区高出50%，要求解除不公平限制，否则将对簿公堂。苹果短期还面临“关税魔咒”等一系列不利因素。

多家投行下调预期

天风证券分析师郭明錤（Ming-Chi Kuo）是华尔街最受关注的苹果分析师，他发布的研报通常会影响苹果的股价走势。在周五发布的研报中，郭明錤称市场对iPhone的需求正在减少。

郭明錤在周五的研报中预测：

--2019年第一季度iPhone出货量估计下调20%，至3800万至4200万部(之前的预测是4700万至5200万部)。

--预计2018年iPhone出货量为2.05亿至2.1亿部。

--2019年iPhone出货量将比2018年下降5%至10%，至1.88亿至1.94亿部。

郭明錤的这份研报标题为《2019年iPhone出货量可能低于1.9亿部》。这远远低于FactSet的分析师一致估计，2019年iPhone出货量为2.12亿部。

苹果上一季度的iPhone出货量没有达到华尔街的预期。该公司在11月还表示，将停止发布iPhone的销售数据。郭明錤在研报中称，由于iPhone出货量的下降，供应商可能会“面临增长挑战”。

此外，DA Davidson周五将其目标价格下调10美元至280美元，并警告短期内的销售状况可能低于最初的预期。另据CNBC报道，TF国际证券分析师Ming-Chi Kuo将其第一季度iPhone出货量预估下调了20％。

这些报告是对iPhone的销售前景表示担忧的最新迹象。据彭博数据显示，迄今为止占苹果2018年收入的60％以上的最重要的产品线的销量仍在增长。

也有分析师高呼“现在正是买入苹果的好机会”。摩根士丹利表示，受益于三款新机上市，苹果手机在中国的市场份额有所提升，并超越OPPO但仍低于华为。该行重申对苹果股价的超配评级，目标价236美元。

产业链公司投资逻辑变没变

业内人士表示，目前中国的智能手机在功能方面已经大幅赶上，且价格相对合理，具有一定的竞争优势。但未来行业真正的爆发式增长机会，还要看5G技术带来的智能设备更新换代潮。

相对整机市场，产业链上游领域美日韩领先优势更大，中国的短板更明显。但以华为海思、京东方、舜宇光学为代表，中国企业近年来在芯片、显示面板、光学镜头等部分手机核心技术领域实现从无到有的突破，逐步具备与美日韩竞争的实力。在当前已经公开的5G相关专利中，韩国、中国、美国分别拥有5947、3929、2553件授权专利，合计超过所有授权专利的80%；韩国三星电子拥有2300件、排名第一，高通拥有232件、排名第四，华为拥有113件、排名第七。

恒大金融研究院首席经济学家任泽平在其研报中表示，当前中国电子产业面临的外部环境错综复杂，我们必须保持定力，加大对芯片等短板领域以及5G、人工智能等新技术的研发投入；在国际市场中，中国企业也应积极探索与西方对手如何从传统的竞争关系向“竞合”关系转变；且需要重视知识产权保护和海外业务的合规工作，中国企业应加大对于核心技术专利的保护力度，尽量在国际公认的法律和话语体系下解决商业分歧和纠纷。只有如此，中国智能手机才能在下一个5G大潮中迎头赶上成为弄潮儿。

本文综合自中国证券报、腾讯科技、澎湃等。