随着11月同程艺龙在港交所挂牌，携程、途牛以及美团酒旅所属的美团点评4个在线旅游业巨头均已上市。与岁末年初它们发布旅游信息的热情相比，其股票则呈现空头走势。同程艺龙、途牛、美团点评近期都创出了新低，携程虽然没有创出上市以来的新低，但也创出了3年来的新低。

与此同时，对于未来发展前景，分析称旅游市场仍将保持高速增长的态势，预计到2023年，我国在线旅游行业市场规模有望突破1.55万亿元，在线旅游行业依然不失为值得关注的互联网领域。

四巨头哪家财报最有看头？

目前，对于大众化的在线旅游市场，携程、同程艺龙、途牛、美团酒旅等巨头都有重兵布防，市场格局短期内或难有大的变化。而恰恰是那些消费者需求还没有得到很好满足的细分领域，最有可能产生新的竞争者。

在上述4家企业中，携程是不折不扣的老大。携程日前公布的2018年第三季度财报显示，第三季度营收的93.55亿元，高于预期的92.6亿元；经调整后的净利润达13.31亿元，同比上升14.2%；每股盈余为2.43元，同比上升15.9%。

作为11月26日刚在港交所上市的港股OTA第一股，同程艺龙的数据还是比较亮丽的，交通票务及住宿预订两大核心业务，上半年分别实现收入10.38亿元和8.9亿元；今年上半年的净利润达8.45 亿元（经调整净利润为6.35亿元）。

没能和同程走到一起的途牛，今年第三季度财报并不太好看。途牛公布的数据显示，第三季度营收为7.631亿元，同比下降5.3%。第三季度营收下降，主要是因为打包旅游产品收入的下滑，特别是金融服务等其他收入下滑很严重。

不过，途牛第三季度却实现了盈利，净利润为2800万元，而上年同期则净亏损2700万元。如果不按美国通用会计准则，净利润则高达8300万元，同比实现了109.2%的大幅增长。

作为美团点评重要板块的美团酒旅，其财报上亦有不少的亮点呈现。美团点评公布的第三季度财报显示，第三季度美团到店及酒旅业务实现收入44亿元，同比增长46.8%，在总营收中占比为23.03%。

可以看出，携程在体量上依然是老大。不过，携程已经显示出疲态。而毛利率数据最为亮丽的当属同程艺龙。另外值得关注的是美团酒旅增长迅速，未来增长前景值得期待。

美团“高频带低频”不容小觑

在携程、同程艺龙、途牛、美团酒旅这4家企业中，哪一家企业会得到更多投资者的青睐呢？从对于未来的预期中，或许可以发现答案。

首先，对于老大携程来说，营收和净利润依然处于遥遥领先的地位。估计在短期内，携程依然会继续领跑。但是，随着市场饱和度的增加及携程自身体量的越来越大，携程继续扩张的步伐已经放缓。尤其是随着阿里飞猪的稳扎稳打、美团酒旅的突飞猛进，携程在未来的市场中将会面临更加激烈的竞争，住宿业务等核心业务能否抗住竞争对手的冲击，对于携程能否保住第一的位置至关重要。

作为携程的重要竞争对手，美团酒旅2017年营收已增至108.5亿元规模（含到店、酒店及旅游业务），成为支撑美团点评最稳定的业务，毛利润达到了88.3%。

值得一提的是，在外卖业务的驱动下，美团酒旅的酒店业务增长得非常迅速。美团CEO王兴透露，80%美团的酒店用户，都是从吃的用户转化过来的。这意味着王兴“高频带低频”的商业逻辑得到了实践的验证。

到店餐饮（团购）的高频入口对低频的酒旅板块应用的带动作用，或许会成为投资者看多的重要因素。

同程艺龙也是一个值得关注的标的。艾瑞咨询的数据显示，在中国OTA市场的在线交通票务及住宿预订交易中，同程艺龙连续3年同比增长最快。尤其是其第一大股东腾讯旗下微信的流量入口优势，已成为同程艺龙未来发展的一大重要引擎。据了解，目前同程艺龙线上平台65.68％的流量都来自腾讯平台。这使得同程艺龙获取一个用户的成本比携程低 1/4。在获取流量的同时，还能降低运营成本，直接助力同程艺龙扭亏为盈。

不过，对于大股东腾讯的过于依赖，也可能会成为投资者担心的一个因素。如果大股东在流量策略上进行调整，必将较大幅度地影响到同程艺龙的财务数据。

而在上述四大企业中，途牛相对来说缺少独特的优势，实力相对较弱。

中国在线旅游业虽然早已是竞争激烈的“红海”市场，但每年依然保持了较快的增长势头。有关数据显示，2017年我国在线旅游行业市场规模超8000亿元， 2012年~2017年年均复合增长率为37.45%。