自驾了三个星期,没有更新新公司,根据阿里8月4日发布截止6月底在财报。基于个人的理解,分析了财务报告,并就资产负债和盈利和估值做预测,只代表个人观点,不构成投资建议.
一、收入和盈利分析
收入整体和上季度打平,占大头的中国商业开始下滑,虽然幅度不大,但也意味着整体形势比较差,印象中应该是整体互联网行业第一次收入开始不增长了。云计算增长了10%,对于成长型赛道而言,这个增长率确实不太好。收入整体的形势符合中国GDP增长率和消费增长,现在唯一的以为是宏观方面,什么时候可以看到曙光。
二、成本结构:
二季度成本结构有明显优化,营业成本降低5%,整体降低2%。总体看,22年总体成本应该可以控制在90-91%左右,对应利润在10%左右,按照收入不增长来看,可以保证有800亿左右的利润。
三、公司商业模式洞察:
观点没什么变化,基于中国宏观经济的寒冬,这些公司都在过冬状态,未来3-5年估计也很难有新的竞争对手出现。
四、投资和估值:
从第一篇文章到现在已经5个月过去了,阿里的估值有小幅下滑。首先从经营上,预估今年800亿利润左右,对应20倍静态PE,说明市场的看法是经营会进一步恶化。其次从资产上,扣除负债,阿里预计有6000亿左右现金和投资组合。从投资角度,用1.5万亿人民币买一个800亿现金流和6000亿投资组合的公司,你是否愿意呢?
我个人的观点是如果对中国经济长期有信心,阿里目前已经处于击球区域,已经值得投资,未来不确定性主要集中两点:1、中国的宏观经济情况;2、中概股是否会在美股摘牌;三年后我们再来验证。
留言与评论(共有 0 条评论) “” |