根据腾讯2022年二季度报解读，分析腾讯的投资价值。通篇分析为了个人的投资梳理，不构成任何投资建议
一、经营分析：
经营二季度负增长，收入算是环比基本持平，之前说过，收入负增长的公司确实要好好关注，看收入端什么时候企稳。
二、成本结构：
成本结构上有改善，总体利润提升3%，经营利润贡献达10%，如果收入稳定，每年5000-6000亿收入，维持经营利润在600亿以上应该问题不大。需要继续看成本和收入端节奏的变化，另外一个变量就是投资端带来的利润变化。
三、业务洞察：
商业模式上是非常优秀的公司，其实和阿里以及小米比较一下尤其是小米就可以看出商业模式上腾讯的优秀，有时候投资优秀商业模式的公司确实非常非常重要，这也是这些年自己投资一个教训或是经验吧。主要问题是增长的天花板，尤其是和中国宏观经济绑定，这个问题要时间给出答案。
四、投资和估值：
整体估值在2.46万亿人民币，按照8000亿投资组合来计算，扣除投资部市值为1.66万亿，每年现金流预计在800-1000亿，PE16倍，按照腾讯的商业模式，应该算比较便宜了，毕竟之前茅台和苹果最便宜的时候10倍PE。按照弹性来说，腾讯可能盈利会达到2500亿，也就是1500亿经营+1000亿投资，估计当时PE会在25-30左右，市值会达到6.5-7万亿。
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