光刻胶

近日，日本政府支持的投资基金“日本投资公司”（Japan Investment Corp，简称JIC）发布声明，正在商谈通过TOB(公开要约收购)的方式，收购日本光刻胶制造商JSR，收购总额为9039亿日元（约合人民币454亿元），包括净有息负债在内的收购总额将达到1万亿日元（约合人民币502亿元）规模。目前，JSR已经表示对JIC的收购表示赞同，并且建议股东接受。JIC计划在12月下旬之前启动TOB，如果成功，JSR将完成私有化。

光刻胶是光刻工艺中的关键材料，主要应用于显示面板、印刷电路板、集成电路三大领域。半导体光刻胶根据波长可分为G线光刻胶（436nm）、I线光刻胶（365nm）、KrF光刻胶（248nm）、ArF光刻胶（193nm）、EUV光刻胶（13.5nm）等，分辨率逐步提升。曝光波长越短，光刻胶技术水平越高，适用的集成电路制程也更加先进。目前全球高端半导体光刻胶市场主要被JSR、东京应化、信越化学等日本公司垄断，占据了全球90%左右的市场份额。

全球光刻胶企业市场份额

数据来源：卓创资讯、浙商证券研究所

JSR于1979年正式进入光刻胶领域，产品涵盖G/I线、KrF、ArF（干法/湿法）和EUV光刻胶等，全球市场占有约30%的份额，特别是在ArF光刻胶产品市场中，以24.9%的市场份额位列全球第一。此外，JSR也是氟化聚酰亚胺和氟化氢的全球供应商，其客户包括三星、台积电、英特尔等半导体头部厂商。

据悉，JSR早在2022年11月就向JIC主动提出被收购申请，其原因在于难以继续支付高昂的研发费用。对于此次被收购，JSR的首席执行官Eric Johnson表示，为应对半导体市场投资的迅速扩大，日本材料行业需要整合和集中资源，从而继续开发新技术。JSR和JIC的合作将加快这一进程，更好地应对全球竞争。

JIC表示，芯片材料是支撑日本工业竞争力的生命线，希望此次收购能创造中长期价值。

记者了解到，JIC此前就参与过日本半导体企业的大型收购。日本半导体制造商东芝日前表示，已经同意接受由日本私募股权公司“日本产业合作伙伴”（Japan Industrial Partners，简称JIP）牵头的财团提出的收购要约，这笔交易预计价值约2万亿日元（约合人民币1004.8亿元），将使东芝私有化。但值得注意的是，该公司吸引了大约10家公司提出收购要约，最终被缩小到两个财团，一个由JIP牵头，另一个就是JIC。

业内专家表示，日本政府已经认识到增强本土半导体产业的全球竞争力是至关重要的，通过这次收购能够帮助日本提升其在全球半导体产业中的地位，增强其在全球供应链中的影响力，以及推动其半导体产业的进一步发展。而且此次收购将为日本半导体行业的重组和吸引私人投资提供机会，从而提高半导体材料行业的国际竞争力。