周二两市小幅高开，盘中权重股力挽狂澜，带领多头快速反击，50指数满血复活，勇创反弹以来新高，弱势格局被迅速扭转，短期强势超出预期，沪指重返3400整数关，并以全天最高点收盘，在做多惯性推动下，后市新高已然在望；创业板午后止跌回升，短期同样存在补涨需求。板块方面，石油、钢铁、保险等行业涨幅居前；酿酒、旅游、医药等行业跌幅居前，沪市成交放大近20%，短期资金有回补迹象，权重逆势拉抬指数，短期能提振人气，却阻碍风险释放进程，市场延续炒冷饭的打法，不会产生更强的驱动力，市场所处点位敏感，上行空间相对有限，很难走出趋势行情，短期仍以区间震荡为主，操作上不可过于激进。

市场研判

在存量博弈环境下，市场预期变化反复无常，资金更偏重确定性机会，一线白马成市场关注焦点，资金加速涌向蓝筹，对指数托举作用明显，50指数再创反弹新高，打消市场对调整的顾虑，并再度强化多头信心。从市场交易机会看，价值相对周期和成长依旧占优，看不到更好的盈利机会，存量资金不会轻易转场，风格切换似乎并不容易，小票缺少资金关照，活跃度持续受到压制。尽管蓝筹估值能与业绩增速匹配，但在前期连续上涨后，估值溢价得到大幅提升，普遍已回到中位数以上，后续扩张空间相对有限，安全边际正在减弱，再涨就意味着泡沫化，很难用合理逻辑去解释，蓝筹交易过于拥挤，是否还值得拥抱，需全方位权衡利弊，面对割裂的市场，要客观看待稳健前行，避免将头寸过度集中，维持均衡化的配置策略，提升组合风险收益比。

沪指3400点成反弹拦路虎，多空都无法占据优势，市场缺乏清晰主线和方向，焦躁与谨慎情绪交织，资金被迫打起消耗战，毕竟市场担心经济复苏弱化，场外资金不敢加仓，市场难以走出流畅攻势，在原有市场逻辑背景下，资金重拾前期热点，而非重新挖掘新的发力点。按照经验判断，前期热门品种活跃，能维持市场人气，却无法释放出更多的激情，很难形成做多合力，要想走出趋势行情，必须打破原有框架，多举措吸引增量资金加盟，否则市场还将遇阻回落。沪指3016点起始周期长度单位41，周四是三倍扩展时间窗口，短期反弹对后市极为不利，大概率会向下发生转折，结合当前市场表现来看，无论市场非新高与否，向上都视为诱多的过程，谨防转入日线级别调整，注意把握节奏。

后市策略

前高已成多方囊中之物，但向上预计不会走的太远，当前位置心态决定收益，应根据自身风险承受力，合理调整持仓比重，务必保持谨慎操作，以高抛低吸策略为主。

（徐以刚，平安证券总部资深投资顾问，执业编号S1060611010037）

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