国改试点多点开花， 混改升温初露苗头：
去年12月9日，国资委召开媒体通气会，介绍了今年以来国企改革的进展，其中，除了企业薪酬分配差异化改革试点和混改试点以外，剩余八项试点工作已经在多个央企集团不同层面全面展开。目前央企的子企业公司制改制面已超过 92%，混合所有制企业户数占比达到 68%。此外，在力推央企践行创新驱动战略方面，设立国协、国同、国创、国新 4 支引导基金，总规模达 4300 亿元，首期规模超1500 亿元。同年10月包括中国联通在内的第一批混改试点、 12 月中国石油等案例的出现或成为混改提速的标志。
根据今年的国企改革实施进展， 以及高层近期定调明年国改的重点，我们认为2017 年国企改革主题下应继续重点关注：部分重要领域混合所有制改革（被中央经济工作会议定调为突破口+混改提速）、央企兼并重组（国资委表态明年央企数量会缩减到两位数）以及进展较快的地方国企（铺开速度快，看点多）。
部分重要领域混合所有制改革：
同去年中央工作会议相比，今年中央工作会议把混改提到一个更高的重要地位。会议提出要深化国企国资改革的同时强调了混合所有制改革是国企改革的重要突破口，并对明年混改做出部署，混改试点有望大规模推进。 目前有东航集团、 联通集团、 南方电网、 哈电集团、 中国核建以及中国船舶的混改试点方案等待国资委批复。考虑到市场对第一批试点关注度较高，我们建议寻找还存在预期差的个股，例如并未进入第一批试点，但混改方面已有动作的铁路总公司、 国家电网等集团的上市平台，如铁龙物流（铁总旗下唯一铁路专业运输上市平台）、 涪陵电力（市值小，资产注入预期强烈）、 中储股份（已引入普洛斯进行战略参股， 大股东中国诚通集团定位变更为公司股权结构变化带来想象空间）。
央企兼并重组：
央企重组是供给侧改革和国企改革的共振点。目前中央企业户数已调整至 102 户。根据国资委的表态，明年央企兼并重组步伐将提速，央企数量会缩减到两位数，那意味着明年将有近 10%的央企会进行兼并重组，仍然是国企改革中最具看点的部分。 国资委提出中央企业兼并重组的三条思路：瞄准培育世界一流企业、助力产业发展转型升级、发挥协同效应提升效率。从大国对外战略出发，海外收入占比高的行业合并动力强，其中航运央企合并已经兑现，可关注中国重工、中国船舶（南北船整合预期强）； 与供给侧改革相结合，产能过剩的煤炭、钢铁、有色是重点领域， 可关注中国神华（大集团小公司特征明显）、中色股份（存在与中国铝业集团整合预期，包括海外工程业务和稀土业务）。
